以百货、超市、体育零售扎根福建地区的新华都购物广场股份有限公司（以下简称“新华都”）2月29日发布2019年年度业绩快报公告，报告期内，公司实现营业总收入603142.13万元，同比下降11.95%；营业利润-61199.69万元，同比下降1,254.70%；利润总额-69560.95万元，同比下降1395.97%；归属于上市公司股东净利润-74,054.45万元，同比下降4,426.90%；基本每股收益-1.08元/股，同比下降3700.00%。2019年归属于上市公司股东的所有者权益86081.63万元，同比下降48.42%；归属于上市公司股东的每股净资产1.26元/股，同比下降47.72%。

　　截至报告期末，新华都总资产为30.27亿元，比本报告期初下滑16.48%；基本每股收益为-1.08元，上年同期为0.03元。

　　新华都解释称，报告期内公司业绩变动的主要原因是：

　　新华都于2016年1月完成对久爱致和（北京）科技有限公司、久爱（天津）科技发展有限公司、泸州聚酒致和电子商务有限公司三家公司（以下合称“标的公司”）的全资收购，收购完成后，公司合并资产负债表中形成商誉金额67759.73万元。因标的公司2019年净利润出现较大幅度下滑，且预测未来经营利润明显低于形成商誉时的预期，公司根据《企业会计准则第8号—资产减值》、证监会《会计监管风险提示第8号—商誉减值》相关规定，拟计提商誉减值准备金额45,266.47万元。

　　第一纺织网此前报道，泸州致和主营业务是互联网全渠道销售白酒产品，主要是向酒仙网、中酒网、京东、淘宝等有影响力的电商平台（B2B）或其用户（B2C）销售泸州老窖及其旗下的白酒产品，主要以定制化产品为主（泸州致和与泸州老窖通过用户数据分析共同开发的白酒产品），泸州致和已获得该等产品供应商授权的互联网净销售资格及多个定制产品条码使用权（拥有该款酒生产和销售的权利）。

　　泸州致和的盈利模式 主要是以购销差价为主，定制化产品主要靠低价走为主，但线上经销相对线下分销中间层少，最终净利润率约 15-20%； 主要客户：定制类产品的主要销售平台为酒仙网、中酒网等酒类垂直电商平台，主要通过分析销售端数据，与供应商共同定制产品并独家销售，促进定制产品的销售和品牌提升。非定制类产品的主要销售平台为天猫、京东以及酒仙网等，通过互联网化的营销，实现传统线下产品的互联网全渠道销售。

　　此外，受市场竞争加剧、经营成本增加、立地条件变化等因素影响，公司根据实际情况审慎处置或关闭部分租赁合同即将到期、长期亏损且经过调整后仍扭亏无望的门店。产生的业主和租户赔偿、固定资产和存货报损、装修长摊余额一次性摊销等损失合计约1.94亿元。

　　处置亏损的控股子公司福建新华都海物会投资有限公司的51%股权、控股孙公司泉州新华都东海湾商业物业管理有限公司（现更名为“泉州胜骏商业物业管理有限公司”）的55%股权，产生的投资损失合计约0.38亿元。

　　中泰证券分析师江琦表示，百货作为珠宝、服饰、化妆品等中高端可选消费品的流通渠道，对经济周期的变动更为敏感，在传统零售业态普遍受到电商冲击的时刻，线下业态中：便利店由于其即时性、便利性等电商无法取代的特质，成为了线下零售中增速最快的业态，2018年行业规模增长了12.2%；超市和大卖场也表现出相对的韧性；而百货行业则相对持续低迷。

　　长期来看，百货公司的收入增速与行业增速保持同向变动，龙头公司也很难出现大幅超出行业平均的表现。2010年以前，行业高增长，估值相对较高；2011年后电商的冲击明显，业绩和估值双双下滑；2017年以来行业估值有所修复，但整体依然偏低，只有具备跨区域扩张能力以及多业态（超市、便利店等）运营能力的百货公司可以享受一定的估值溢价。

　　江琦坦言，百货多为地方国企，区域割据局面短期较难改变，下沉市场空间较大。与西方百货公司的自营模式不同，我国百货公司运营模式以联营和收租为主，较少参与商品经营管理。发展的初期阶段，多数地方零售龙头拥有当地的核心物业资源，天然吸引源源不断的客流；而随着居民消费水平的迅速升级，电商的蓬勃发展，百货公司的优势不再。

　　分区域看：目前中国的一线城市已进入成熟型商业市场，商家竞争激烈；三四线城市居民收入增长较快，消费能力逐步释放，而市场原有的非专业型地方零售商及地产开发配套项目经营能力弱，商圈发展相对落后，市场空间较大。在电商冲击和消费整体疲软的影响下，传统零售当前已处于后电商时代的重构阶段，线上线下的渠道形态均已经从机会型增长转向能力型成长。对于具备一定规模和较强经营能力的百货企业来说，当前正是抓住整合机遇跨区域扩张的关键时点，同时低线城市仍有大量市场空间亟待挖掘，龙头公司有望实现渠道下沉，加速市场整合。

　　在江琦看来，零售的本质是流量获取对接供应链效率提升，抢夺流量后最终还是要回到高效供应链的对接上。未来超市行业的存量之争将逐步加剧，超市企业在供应端、产品端和渠道端的提效将成为巩固和提升自身竞争优势的核心方式，而商品 品类齐全、供应链高效的超市企业未来可通过供应链输出赋能提高盈利能力。

　　公开资料显示，新华都主营业务为大卖场、综合超市及百货的连锁经营，也是福建省最大的商贸流通企业之一，公司长期扎根福建市场，门店布局网络覆盖延伸至县乡地区，具备一定的区域规模优势。截至2019年上半年，新华都门店数为95家，其中超市83家、百货6家、体育6家。

　　财报显示，2012-2019前三季度，新华都分别实现营业收入66.6亿、73.8亿、70.2亿、64.9亿、67.1亿、69.7亿、68.5亿和43.14亿；实现净利润分别为1.6亿、-2.4亿、0.3亿、-3.7亿、0.5亿、-0.5亿、0.2亿和-2.02亿。（第一纺织网　martin）