近期郑棉上行明显受阻，昨日主力合约CF2009盘中低点触及11460元/吨，而后在11700元/吨以下震荡运行，今日仍未有明显改观，继续维持区间震荡。棉价下跌，纺纱企业原料采购节奏也有所放缓。据部分新疆地区专业棉花仓储库反馈，近几日皮棉出库数量明显下降，市场购销热情出现降温。

　　根据部分涉棉企业观点，棉价难以持续上涨，是存在于目前市场不可忽视的几个重要隐忧所致。简单概括主要有以下几点：

　　一、疫情对整个棉纺织产业的冲击，短时间是无法修复的。一些终端快时尚服装企业的亏损、倒闭，必然使得上下游订单出现明显缩减。目前，虽然部分国家开始外贸活动，但是其纺织企业复工复产并不顺利；同时国内企业跟进新客户、新订单，并不是一帆风顺。所以，从外贸订单的回升来讲，6月份前能恢复一大半或已经是幸事。

　　二、国内涉棉企业对本年度棉花需求预期下降，加之国外疫情蔓延，进口棉、纱均出现热情大减。据海关统计数据，2020年4月我国进口棉花12万吨，环比减少40%，同比减少33.3%；进口棉纱14万吨，同比减少26.32%。进入5月份，市场各方因棉花需求不足的担忧并未减轻，需求不佳或是本年度内制约棉价上行的最大阻力。

　　三、产业链运行不畅，企业资金流通不足，避险心态难放松。部分涉棉轧花厂、贸易企业均因皮棉难销，回款周期延迟，而贷款、质押资金难以及时结算，企业经营压力大幅上升。以往通过囤货，攫取利润的方式已经失灵，目前谨小慎微小规模操作，一定程度制约了整体现货流通节奏。加之，纺织企业产品难销，同样受到资金占用压力，使得上下游难以流畅交投。

　　鉴于以上几点因素，叠加中美贸易争端言论不断、全球经济增速放缓等影响，棉价持续上行阻力重重，我们应该兼顾全局，在审视存在问题的同时，等待反转契机。