进入2020年上半年，随着中国炼油一体化装置恒力石化年产180万吨的两期乙二醇装置共计180万吨、浙江石化年产75万吨的乙二醇装置陆续正常投产， 经过2019年的短暂沉寂后，中国乙二醇装置再度进入扩产年，2020年下半年，一体化炼化装置仍有235万吨的装置开车，煤制的乙二醇也有近300万吨新增产能计划开车，因此总体来看，2020年中国乙二醇新增产能集中释放，增长率将创近几年以来的新高。

　　供应增加已成既定事实，需求情况受到疫情的影响，乙二醇主要下游聚酯终端受到严重影响，供应大幅增加，而需求又出现减弱的情况下，乙二醇2020年供需格局如何，我们根据2020年1-4月份的产量、进口量、聚酯产量，推演出现2020年全年的供需格局见下表。

　　国内乙二醇装置在1-4月份的月平均产量是77万吨，预计5-12月均值是90万吨，增长的主要原因是下半年新增产能较多，并且目前煤制乙二醇目前开工率仅为35%,有较大的上升空间，近此推算，2020年乙二醇全年预估产量在1028万吨，预计较2019年增幅26.2%。

　　进口量1-4月份平均值为92万吨，预估5-12月份平均值90万吨，进口减少主要基于目前国内罐容紧张，另外为保护国内企业，国家有出台政策的可能，毕竟中国乙二醇需求缺口仍然较大，压缩进口量保证国内供需平衡还是有一定的操作空间的。即使按90万吨计算，2020年全年乙二醇进口理也将达到1090万吨附近，同比去年增长9.3%。

　　聚酯产量在1-4月份平均值374万吨，预计5-12月份平均值在450万吨，按此计算全年聚5094万吨，按此计算，聚酯消耗乙二醇的量为1707万吨同比增长1.91%，此数据相对较为乐观，按照疫情对需求的影响，聚酯的产量应该相对去年为负增长。

　　非聚酯产品对乙二醇的消耗量预计为150万吨，较去年增长3.45%。

　　综合以上数据测算，2020年中国乙二醇的总供应量将达到2117万吨，需求量在1857万吨，理论上看，过剩情况不容乐观。

　　综合以上数据来看，乙二醇2020年供需矛盾将明显大于2019年，虽然目前乙二醇价格处于历史低位，但原油价格偏低，乙二醇工厂利润水平总体尚可，因此2020年乙二醇难有明显表现，很可能再度成为对冲资金的空头配置。