本周棉纱市场交投进一步转好，随着国外疫情有所缓和，商业活动陆续重启，前期部分暂停的出口订单也接到通知接续进行。截至5月28日，国内C32S均价报收18715元/吨，环比下跌17元/吨，跌幅收窄。

　　本周棉花继续保持震荡走势，截至今日，CC3128B报收11807元/吨，较上周同期下跌93元/吨，跌幅0.78%。据了解，5月进入下旬以来，部门棉花贸易商、轧花厂资金压力上升，再加上郑棉连续在11500-12000元/吨徘徊，多头、投机商信心有所动摇，他们为了加快出货、回笼资金纷纷下调基差，抓紧一切机会去库存。

　　纺企方面，截至28日，中国纱线库存指数报收29.7天，开机负荷报收50.9%。需求方很大程度上表现为投机需求，纺企出手很少，大多是贸易商在采购。分析原因大致如下：1.目前棉纱价格处于低位，天然抄底动力；2.预期欧美复工、中国需求逐步恢复后，下游订单增加；3.意图摊低前期深度亏损资源的成本；4.部分贸易商胡乱抛货后，库存不多，刚需补库。

　　从产业链下游需求端来看，目前坯布市场的情况还是较令人担忧的。截至28日中国坯布开机负荷指数报收49.6%，库存报收31.2天，开机下降，库存上升。分区域看，除了南通和兰溪，其他地区开机都很低，目前主要考虑维持工人。坯布库存仍大，局部仍在增加。由于季节性因素，织厂和贸易商前期生产的货本年度难以消化，所以他们手中的这一部分库存仍在，且由于价格的下跌，这一部分目前处于深度亏损之中，部分工厂和贸易商不愿割肉导致现金流亏损，转而增加其它库存。

　　本周进口纱继续下探，内外纱差价倒挂以后，价差进一步加大。截至5月28日，FCY Index C32S折人民币现货价报收18522元/吨，环比下跌23元/吨。随着印度国内纺织品服装生产恢复，印度棉纱价格逐渐趋稳。而最近一周，巴基斯坦棉纱内销和出口价格继续下跌，下游加工企业返岗复工缓慢，需求依然非常疲软，对价格无法形成支撑。

　　据海关统计数据，2020年4月我国进口棉纱14万吨，同比减少26.32%。2019/20年度以来（2019.9-2020.4）我国累计进口棉纱124万吨，同比减少4.62%。可以看出，疫情和逆全球化的对我国的纺织产业造成了非常大的影响。但好在5月整个棉纺产业链的市场情绪逐渐好转，对全球新冠疫情的恐慌也开始消退，无论棉花、纺企还是织厂都判断整个行业的“至暗时刻”已经过去，原因如下：

　　一、全球疫情正在被有效控制，全球经济全面重启指日可待。5月中旬以来外贸订单恢复到正常水平的50%左右，尤其是日韩来单；意大利、西班牙等国多地出现购物热潮，对纺服品、服装等等报复性消费到来。而随着包括德甲、意甲、西甲等足赛重燃战火，欧州经济将与中日韩经济一道加速恢复；而美国、印度、巴西、俄罗斯等国还要为疫情重视不足、抗疫不利而“买单”。

　　二、从近日特朗普借香港问题对我国一而再、再而三的“指手画脚、说三道四”，但中美第一阶段贸易协议仍继续有效落地来看，中美贸易关系再次撕裂甚至“大打出手”的可能性不大，目前的各种“鸡飞狗跳”大多是为特总统竞选造势而已。

　　三、“两会”将为郑期反弹奠定基础，纺服等小微、就业率高的企业将受益。一是货币政策将继续宽松，降准降息仍有较大空间，LPR下行趋势不会变；二是重点关注“两会”财政政策如何发力，如何大力支持中小微企业保生产、促就业、渡难关。中国央行货币政策委员会委员马骏解读，财政赤字货币化本质是：政府在财政入不敷出的情况下，不是通过“借钱”（如向市场发债）的方式来为其财政赤字提供融资，而是靠自己“印钱”来为赤字融资。

　　让我们期待在接下来的几个月出现“旺季不旺、淡季不淡”的情况。