本周，国内棉花价格冲高回落，国际棉花价格下跌；国内棉纱价格持续低迷，国际棉纱价格稳中有涨；涤纶短纤价格继续下行。

　　一、国内棉价冲高回落，周均价小幅上涨

　　本周，储备棉成交活跃推动国内棉价继续上行，但随后受美方要求中方关闭驻休斯顿总领馆消息影响开始回落。2020年7月20-24日，郑州棉花期货主力合约结算价12080元/吨，较前周上涨35元/吨，涨幅0.3%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价12072元/吨，较前周上涨69元/吨，涨幅0.6%。储备棉轮出成交均价11575元/吨，较上周下跌14元/吨，跌幅0.1%。

　　二、国际棉花价格下跌

　　本周，受中美关系再度趋紧以及美棉出口惨淡、得州旱情改善等因素影响，国际棉花价格下跌。2020年7月20-24日，纽约棉花期货主力合约结算价62.08美分/磅，较前周下跌0.44美分/磅，跌幅0.7%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价69.59美分/磅，较前周下跌0.32美分/磅，跌幅0.5%，折人民币进口成本12371元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），比国内棉价高299元/吨，价差较前周缩小123元/吨。

　　三、国内棉纱价格持续低迷，外纱价格小幅上涨

　　本周，国内纺织市场依旧低迷，棉纱价格未随棉价上涨，但降价步伐逐渐放缓；近期除了巴基斯坦棉纱以外，其他进口棉纱报价均有所上涨，但与国产棉纱相比，进口纱价格优势犹存。目前常规外纱低于国产纱315元/吨。下游坯布市场仍不景气，以寻求开发打样和小订单为主，纯棉布价格基本稳定；涤纶短纤交投清淡，实单优惠出货。

　　四、后市展望

　　国际棉价上行道路阻力重重。美国两党对新的财政刺激法案的正式谈判可能于下周启动，但中美关系紧张引发市场对两国双边贸易前景的忧虑。美国农业部数据显示，上周美棉出口净签约量再次为负，装运量减少；未来6-10天美国降雨趋增，得州旱情有望继续改善。近期巴基斯坦信德省南部和旁遮普省棉花采摘陆续开始；巴西新棉也将逐渐上市；印度CCI棉花抛售成交仍不活跃。总体上看，短期内供给端仍显充裕。下游消费略有改善迹象，但仍差于去年同期。巴基斯坦纺织产业逐渐复苏，来自欧洲订单开始增多；6月越南纺织品服装出口额环比增长，同比依然下降；美国服装和配饰业零售额6月环比续增长105%，同比下降23.2%。当前经济恢复仍在持续，下年度产大于需格局改善是支撑未来国际棉价上行的主要逻辑。短期受中美关系不确定因素干扰，市场波动频率加大，棉价走势不稳，现货采购趋于谨慎。

　　国内棉价短期波动加剧。7月20日，美国将11家中国公司列入被制裁实体清单，其中涉及新疆纺织企业，由于22日要求中国关闭驻休斯顿总领馆，两国关系进一步紧张。棉花市场方面，随着2019/20年度接近尾声，国内现货供给压力略有减缓。截至6月底，全国棉花商业库存约323.9万吨，同比下降10万吨，截至7月24日，2019年度国产棉加工环节库存量50万吨，较上周下降6万吨，郑棉注册仓单折合棉花为78.8吨，较上周减少3.5万吨。储备棉支撑下游低支纱销售好转，中小纺企原料采购首选储备棉。从整体上看，纺织市场并未出现明显好转，中美关系趋紧将导致产业链后端市场观望情绪增强。短期内，在储备棉成交活跃支撑下，国内棉价下跌空间不大，但也很难持续快速上涨。在没有重大突发事件前提下，从中长期看，棉价重心将在反复振荡中逐步抬升。