本周，国内棉价先抑后扬，国际棉价震荡小幅上涨；国内棉纱价格窄幅走低，国际棉纱价格保持平稳；涤纶短纤价格震荡上涨。

　　一、国内棉价先抑后扬，整体低于上周

　　本周，新棉收获进度超98%，疫苗利好消息继续释放与欧美地区新冠确诊病例大幅增加令市场胶着，周四巴基斯坦棉花产量下降到35年来最低水平消息给郑棉多头带来炒作信心，国内棉价走势先抑后扬，整体低于上周。2020年11月16-20日，郑州棉花期货主力合约结算价14252元/吨，较上周持平；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14359元/吨，较上周下跌69元/吨，跌幅0.5%。代表全国主产棉省（区）白棉3级籽棉折皮棉均价的中国棉花收购价格S指数均价12797元/吨(不含加工费)，较前周下跌14元/吨，跌幅0.1%。

　　二、国际棉价震荡小幅上涨

　　本周，疫苗乐观情绪推动美股走势坚挺，美元指数走弱，美棉周度出口数据不佳给市场需求带来压力，国际棉价震荡小幅上涨。2020年11月16-20日，纽约棉花期货主力合约结算价71.60美分/磅，较前周上涨0.45美分/磅，涨幅0.6%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价77.31美分/磅，较前周上涨1.07美分/磅，涨幅1.4%，折人民币进口成本12930元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），较前周上涨173元/吨，国际棉价比国内棉价低1429元/吨，内外价差较上周缩小242元/吨。

　　三、国内外棉纱价格延续弱势

　　本周，国内纺织市场整体回落，多数企业订单量明显下降，纱线利润空间收窄，国内棉纱价格延续弱势；国外棉纱市场降温，印巴棉纱出口量价同步走弱；外纱竞争力受运费价涨影响下降，内外纱线价差倒挂幅度有所扩大，常规外纱均价高于国产纱221元/吨。坯布市场延续走淡，价格相对持稳；涤纶短纤价格跟随PTA走势上涨。

　　四、后市展望

　　疫苗消息连发带来乐观预期，外围因素影响加剧。美国辉瑞公司和Moderna公司宣布旗下的新冠疫苗有效性分别达到95%、94.5%，远高于两家公司早先公布的初步有效性数据90%，辉瑞决定将在几天内寻求美国食品药品监督管理局（FDA）的紧急授权使用,得到批准的话，有望年底开始销售此款疫苗，乐观预期提振市场信心。国际棉花市场方面，美棉收获近七成，东南棉区明显滞后，上周美棉出口签约大减装运下降令市场失望；印度棉花供应受降雨和虫害影响不大，纺织厂仍有大量剩余库存；巴基斯坦棉花产量预计下降到35年来最低水平；港口澳棉及巴西棉因价格坚挺销售遇冷，西非棉询价签约活跃。国际棉纱继续降温，因海外疫情反复导致消费减少。虽然当前海外疫情蔓延势头未得到有效遏制，但疫苗的乐观情绪给市场带来乐观预期，在基本面较为明朗的情况下，需提防资金炒作及外部市场不确定性带来的波动影响。

　　国内经济持续恢复，棉价走势进入关键期。国家统计局10月份经济数据符合市场预期，全国规上工业增加值同比增速保持6.9%的较高水平，环比增长0.78%；社消零售总额同比增长4.3%，比9月的增速加快1.9百分点。中国人民银行8000亿元超量的MLF操作维护市场信心。国内棉花市场方面，棉花采摘收尾，新疆多地迎来雨雪天气，整体影响有限；新棉进入集中加工阶段，截至11月20日，全国新棉采摘进度为98.4%，全国加工率为61.7%，郑棉仓单量较上周增加4万吨，多方面显示新棉供应潜在压力依然较大。在双十一落幕和海外疫情反扑的双重影响下，多数企业国内外订单明显减少，部分企业表示若市场继续萎缩，将适时采取限产措施。不可忽视，由于资本市场资金充裕，且仓单数量较去年同期下降61%，减轻盘面压力。当前内外棉价差处于较高水平近2000元/吨，随着12月1日新疆棉轮入时间临近，届时内外棉价差是否能回落至800元/吨以内满足其开展的条件尚不确定，下周国内外棉价差走势进入关键窗口期。