国内外宏观氛围良好，利于PTA下游需求改善。

　　2020年3月开始，欧洲央行、日本央行、美联储扩表数据远超2008年金融危机期间规模。目前欧美央行货币政策表态均偏鸽。此外，欧美各国“财政不断加码+货币充分宽松”的政策组合特征日益突出，若欧美后续进一步加码财政刺激政策，则欧美央行也需要推进货币宽松政策来配合。总体来看，当前海外宽松导向有利于加快整体经济复苏节奏，国内10月出口受经济复苏带来的“需求效应”和订单转移至中国的“替代效应”支撑，改善较为明显。

　　美国大选落下帷幕，不确定性再度降低，且如2020年底预期，欧美财政刺激仍有加码预期，利于经济复苏，进而提振出口需求。2021年上半年，疫情负面影响或仍无法完全消除，美国居民、企业部门仍需要财政政策支持，预计美国新一轮财政政策的规模再万亿美元附近，对大宗商品市场上涨提供强有力支撑。

　　国内消费预期持续回升，利于PTA下游需求改善。国内经济持续复苏，居民/企业收入回升，以消费为主的内生性需求将逐渐接替投资成为经济增长的主要动能。10月社零单月同比增长4.3%，增速较9月进一步提高1个百分点，连续3个月保持正增长。同时，三季度城镇居民人均可支配收入持续回升，国内消费需求呈现加速上行趋势，利于PTA下游需求改善，但目前国内河北疫情情况需重点关注。

　　原油上涨动能充足，成本支撑较强。

　　OPEC+减产、欧美疫苗推进和低位美元都对原油市场的上涨提供支撑，自行从11月初以来，布伦特原油价格由36.97美元/桶上涨至12月12日的56.58美元/桶，涨幅达53.04%，WTI 更是时隔10个月，首次突破50美元/桶。目前原油市场存在由伊拉克、委内瑞拉增产带来的短期增量利空，但两国主要增量供应对象为中国，在中国消费复苏较好的情况下，对市场总体实际扰动较小。此外，印度和中国炼油厂的大量采购也已经提升了俄罗斯、中东、拉丁美洲和美国的原油价格。当前取暖季需求尚未结束，船燃需求保持稳固，对原油价格支撑较足。长期来看，在OPEC+减缓增产、新冠疫苗逐步投入市场的背景下，原油上行动能较为充足，从而支撑下游能化品价格，PTA期现价格收到支撑。

　　PTA短期供需错配，现货货源偏紧局面尚未缓解。

　　随着11中旬PTA期现货市场再度历史新低之后，市场抄底资金借原油利好跃跃欲试，现货市场有厂家前期超卖，排货偏紧，交割库扩容，贸易商弱基差下注册仓单意愿强烈，导致流通货源偏紧，强力助推多头资金拉涨势头，期间虽有调整，但下游聚酯库存压力较小、宏观利好助力，调整力度有限。元旦期间，宏观释放利好，聚酯价格少涨多稳，节后首日，有大厂排货偏紧局面尚无缓解，汉邦停车将导致局部地区货源再度紧张，短期内货源继续流入库区，流通现货愈加趋紧，供需错配，PTA期现价格大幅拉涨，带动午盘产销向好，产业链一片欣欣向荣的景象，目前PTA检修及开工并存，现货货源偏紧局面尚未有效缓解。 

　　9月份开始涤纶长丝库存开始高位回落，下游聚酯多数产品库存天数均处于较低位置，个别产品超卖一个月以上，尽管PTA社会库存持续增加，但流通货源偏紧影响，而下游聚酯需求相对稳定，加之贸易商注册仓单意愿强烈，一定程度上缓解PTA工厂库存压力。截至1月12日，PTA社会库存继续上涨至401.45万吨。后期随着市场景气度上升，随着传统旺季的来临，3月份涤纶长丝很可能逐步进入主动补库存阶段，而大量仓单可以继续转抛，从而短期缓解PTA流通现货的压力。

　　国内企业竞争力增强，出口增长缓解累库压力。有消息称，受印度PTA装置检修及下游聚酯需求良好支撑，2020年10月份以来国内PTA出口良好，10月PTA出口量9.72万吨，11月PTA当月出口量为9.87万吨，累计出口量为707074.38吨，出口量环比上涨23.49%，出口量同比上涨136.75%，累计出口量比去年同期上涨12.02%，目前看国内游生产商12-1月PTA出口仍然较好，这再一定程度上缓解目前PTA社会库存持续增加的压力。

　　综上，宏观利好，原油及大宗商品上涨动力较足，在供需未有新利空出现之前，PTA期现市场或有继续上涨动力。