近日原料走势总体偏强，但相比之下，直纺涤纶短纤近期走势稍显弱势，总体涨幅不及原料，也导致行业加工费空间持续萎缩。截至7月14日，短纤现货加工费空间仅在886.42元/吨，行业亏损严重。那么后期来看，短纤价格有没有被低估？下游旺季又有无提前的可能？

　　2021年上半年涤纶短纤下游消费增长乐观，但直纺短纤产量增长有限。1-6月直纺短纤产量总计353.25万吨，同比上升17.31%，但环比下滑6.05%；然下游消费仍保持8%左右的增速，虽水刺领域表现较弱，但纱线需求明显增加，尤其是涉涤混纺纱需求提升明显，涤棉纱出口达到近三年高位，纯涤纱出口也恢复至2019年水平。并且涤纶短纤社会库存继5月底攀升至高位之后并未继续上升，反而伴随工厂的减产以及下游的消耗而有小幅去库现象。所以单纯从供需角度来看，市场并未有过大利空。

　　那么我们接下来从需求角度看短纤价格有没有被低估？

　　前面几篇分析中大家都可以获知，涤纱企业自6月中旬以来成品库存持续下降，但是，造成这波涤纱企业去库现象的原因是原材料上涨引发的下游纱、布贸易商的提前备货，所以与其说是企业去库，倒不如说是行业库存发生了转移。那么再往纺织后道的行情来看，行情能否顺利传导的关键便在于下游真实订单的情况。目前来看，继前期超接的订单之后，涤纱企业新单到位情况已有减缓，并且高温高湿天气下，纱、布企业因缺工问题开工率出现小幅下降。最关键的是印染开工也无显著上升趋势。按照往年来看，旺季行情下印染开工率要达到90%以上水平，但目前行业平均开工率仅在67.23%附近，故而目前市场面临的难点在于终端订单尚未发生真实的传导。

　　由此可见，短纤价格表现偏弱也在情理之中。但目前短纤现货加工费空间处在极低水平，后续还有2-3套短纤装置存在检修预期，新产能年内释放产量则相对有限，且7月理论为历年淡季行情中最差的时间点，之后理论来及行业将逐步迎来旺季，并且今年外贸单备货有望提前，故而中长线预期并不差。