1.2018-2022年中国PTA现货市场价格走势分析

　　2022年PTA市场在成本及供需两个主要方面的交互作用下，整体突显出震荡上行的走势，现货价格处于近五年的相对高位，均价仅次于2018年，全年均价6057.85元/吨，同比涨28.80%；其中年内最低点出现在年初1月4日为4982元/吨，最高点在6月10日为7718元/吨，年内最大振幅54.9%。

　　1月至6月上旬震荡上行。原油上涨压缩PTA利润亏损，PTA多套装置相继提前进入年度检修，整体开工同比下滑6个百分点，主流供应商合约减量，阶段性供需错配，PTA日供需去库力度保持在万吨以上，价格上涨。5月开始，PX供应偏紧叠加国外汽油需求上升逻辑主导，带动PTA价格强劲上涨至年内高点。

　　6月中至7月中快速下滑，受原油震荡回落及大宗商品联动下挫利空影响，PTA现货价格高位回调，近一个月时间回吐3月中以来的全部涨幅，华东现货价格跌幅达26.8%，结束年初以来的上涨行情。

　　7月中之后震荡上行后回落。尽管下游需求差强人意，PX偏紧制约PTA供应商开工，供应偏紧支撑基差持续走强，PTA现货价格顺势反弹修复至10月初，之后供需趋弱预期转换逻辑主导，持货商意愿不佳，PTA现货市场价格顺势走弱。

　　12月，受防疫政策优化影响，市场对后续消费复苏信心重拾，终端逐渐好转叠加PTA自身增量有限的影响，市场走势震荡偏强。

　　2.2022年PTA行业生产成本及净利润对比分析

　　2022年PTA加工费好转明显，其中年均毛利-134.24元/吨，同比上升40.33%。从2022年成本走势可以看出，年内波动幅度较大，两次成本高点分别出现在3月份和6月。3月主要受原油上涨带动原料PX价格宽幅上涨使得相应生产成本增加明显。6月份受PX供应紧张及亚美套利窗口支撑，PX价格大幅上涨至十年内高点1700美元/吨CFR中国。后期随着美联储加息及全球经济衰退预期，原油价格回落，PX亚美套利逐渐关闭，市场价格随之快速回落，其相应生产成本随之降低。同时在3月和6月份PTA加工费均被压缩至负值。年内PTA加工费高点出现在9月份，PTA生产商受制于PX紧张拖累，负荷大幅降低，PTA现货供应紧张支撑价格涨幅远远高于成本，9月16日PTA加工费涨至年内高点1091元/吨。

　　3.2018-2022年中国PTA产能及供应结构波动趋势分析

　　据隆众资讯监测统计，2018-2022年中国PTA产能增速较快，其中2022年产能同比增长5.97%至7025万吨。阶段性来看，各年度表现有一定分化。2017-2018年PTA产能波动不大，剔除产能大于新增产能。PTA产能增长主要集中在2019年-2021年，基于原料端PX产能快速投放及终端行业需求复苏，下游聚酯迎来景气周期，聚酯板块亦迎来扩张潮，来自于上下双向的产能推升，是PTA产品近年来产能快速增长的主要推手，产量随着供需环境逐年呈现递增趋势。

　　2022年，中国PTA年产能同比上升5.97%到7025万吨，但实际产量同比仅上升0.64%至5312.93万吨。具体来看，上半年产量的峰值出现在1月底2月初，春节后守望传统旺季叠加有新增产能投放，聚酯高负荷以及PTA加工费尚可，支撑其产量居高。然随着国内疫情持续蔓延，需求、物流受限，产量随即下滑，尤其在传统淡季中叠加限电，存量装置主动降低负荷与装置的例行检修计划叠加使得行业开工负荷下降至65%附近的低位，6月、8月产量降幅明显。而金九在旺季减产渐有成效，整体产量大幅收缩，产能利用率居于低位。年底虽有两套新产能投产，但在其他装置检修集中之下，整体供应增量依旧有限。

　　4.2022年中国PTA行业消费及变化趋势分析

　　一直以来，PTA主要应用于下游聚酯行业，但2022年聚酯产量出现同比下滑趋势。具体来看，除聚酯行业外，PTA消费领域还有DOTP、PBT、PBAT、PTT等领域。其中聚酯主要包括包括涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片、BOPET等，占比达到95.74%。其次是DOTP、PBT、PBAT、PTT、其它，占比分别为2.08%、1.78%、0.2%、0.12%、0.09%。