随着国内疫情防控政策的不断优化，纺织企业抱团出海满载而归的消息近期刷爆了朋友圈，市场对于国内外市场消费复苏充满期待。而这一点，也从上游原料价格的变动中反映出来。

　　2022年，棉花价格告别了趋势性下跌之后，终于在年底出现了止跌反弹的迹象。进入2023年，临近春节，棉价反弹的趋势仍在持续。那么，这次到底是暂时止跌，还是2023年棉价行情开启反转的信号？新的一年，棉价走势如何？终端消费的预期复苏能否给上游原料价格带来强有力的支撑呢？

　　触底反弹开启上涨行情

　　股市上常说，行情是在绝望中重生，在犹豫中上涨，在疯狂中崩溃。2022年年末棉价的反弹似乎正是“绝处重生”。

　　中储棉信息中心调查显示，2022年，全球经济衰退阴霾笼罩着整个大宗商品市场，国内外棉价出现了断崖式的下跌，美棉ICE最低跌至70美分/磅左右，郑棉跌至12000元/吨附近，短期降幅之大实属罕见。直至2022年四季度，这轮下跌才暂时告一段落。

　　中储棉花信息中心总经济师冯梦晓分析，在棉价跌至12000元/吨左右时，整个市场被各种利空因素围绕，市场情绪极度悲观，看空氛围浓厚。从当时消费环境看，需求下降、订单减少、开机率下降、企业进行刚需采购，看空的确更加符合棉市实际情况。但棉花盘面价格正好相反，在一片质疑声中逐渐回升，出乎了市场预料。

　　“从2022年11月开始，郑棉主力合约触底后反弹，开启上涨行情，CF2305合约涨幅超过2000元/吨。”华安期货棉花分析师姚禹分析，随着国内疫情防控政策的不断优化，市场对于后疫情时代国内市场的消费复苏充满期待，临近年关，这种心态愈发明显，郑棉价格近期仍呈现上涨趋势。

　　当前，纺织市场逐渐进入放假状态，棉花市场成交冷清，仅有少数企业还在零星询价和采购，距离春节放假时间越近，市场变得越冷清，但成交冷清的市场并未制约棉价反弹。1月9日，郑棉振荡上涨，CF2305合约开盘14360元/吨，早盘在外棉提振下冲高至14445元/吨，再创阶段新高，盘终上涨75点报收于14390元/吨。

　　“疫情防控政策调整引起消费反弹，期货恰好反映的就是预期。可见，市场对后疫情时代国内经济活动、人们正常生活、经济发展加快有着很高的期望。”冯梦晓表示，在国家放开管控、持续出台利好政策的刺激下，当前市场的乐观情绪占据了上风。

　　多方因素带动重心上移

　　得益于疫情防控政策的调整，纺织企业纷纷出海，带回的不仅有订单，还有终端消费预期复苏的好消息，带动着棉价重心不断上移。此外，结合当下的纺织市场来看，支撑棉价上涨的因素是多方面的。

　　“棉花现货价格坚挺是支撑棉花价值回归的重要原因。”冯梦晓分析，2022年，由于疫情、消费等多重因素影响，棉价出现了断崖式下跌，导致新疆棉收购价格处于低位，皮棉加工成本也处于历史低价区间。同时，新疆棉出疆运输受限，棉花供给出现短缺，不仅导致疆内外棉花价格差拉大，而且对棉花现货价格支撑较强。另外，市场还有大量陈棉资源待售，陈棉成本高昂，几乎以腰斩的价格销售，企业惜售情绪很强，特别是在棉价低位企稳时，企业惜售的底气也更加强烈，反过来又对棉花现货价格形成支撑。

　　郑棉注册仓单量少也是支撑棉价上涨的另一个重要因素。2022年郑棉注册仓单量少的原因，冯梦晓认为主要来自四方面：一是2022年以来，受疫情影响，新疆棉花加工入库公检进度明显慢于上一年度，棉花注册仓单数量也同步放缓；二是新疆机采棉收购价随郑棉的反弹“涨”声不断，监管库棉花综合成本已突破14000元/吨，去年10月以后CF2305合约套保不仅没有利润反而产生一定亏损；三是为了防范风险，2022/2023年度各金融机构对棉花加工企业还贷的要求非常严格，5月合约套保交割不利于加工企业及时回笼资金及时还贷；四是从公检结果统计看，棉花长度、马值、颜色级等指标有不同程度的下滑，部分批次做成仓单升水并不理想，制约加工企业注册仓单的热情。

　　“节后的备货行为也为棉价提供了一定的支撑。”姚禹补充道，市场对终端消费复苏的判断会进一步强化企业对于上游棉花需求的预期。

　　未来棉价或以“小步”为主

　　随着终端消费的逐步复苏，棉花需求复苏也指日可待。2023年，棉花供需形势好转或将成为牵引棉价走势的主基调。

　　“和一两个月前相比，当前棉花供需状况已发生了明显的转变，虽然现阶段的消费仍处于低位，但预期中的消费增长已经越来越近。虽然短期内我国纺织服装市场的需求会受到疫情冲击波的影响，但2023年的消费市场值得期待。”冯梦晓认为，2023年2-3月对国产棉和进口棉的需求或将明显复苏。

　　谈及2023年棉价的走势，姚禹坦言，就2023年国内棉花的运行逻辑来说，在上半年，受制于库存消化压力以及需求改善在短期内难以有效兑现，但在种植期间天气因素的支撑下，棉价或以“走小步”为主。市场对终端消费的反弹预期是吹响下半年棉价上行的“冲锋号”。

　　“2023年度的‘金九银十’或将不再像2022年如此不尽如人意。政策宽松、消费复苏、需求改善将是2023年下半年度的热门关键词，在国内生产经济逐步恢复正常的大背景下，已经处于低位区间的棉价具备反弹空间。长期来看，未来棉价将是振荡上行的走势，棉价蕴含充沛的向上动能。”姚禹说到。