连续3月回落的中国制造业采购经理指数（PMI）不禁让人对下半年的经济开始担忧起来。

　　中国物流与采购联合会最新发布的数据显示，虽然PMI已持续17个月保持在50%以上，但最近三个月一改之前波动上升的态势，呈现出连续回落的态势。7月份PMI为51.2%，比上月回落0.9个百分点，创17个月以来的最低水平。

　　GDP增速或“前高后低”

　　“作为先行指标，PMI一般领先实体经济变化6个月左右。”中国国际经济交流中心研究员王军认为，根据上述PMI运行变化趋势，中国经济有可能会在半年以后，出现多领域、多行业同步减速的态势。

　　受宏观调控、经济内生增长动力缺乏、外部复苏不确定性增加等因素的影响，王军认为，中国经济的增速正在放缓，“下半年和明年初，经济将处于短周期内的下降阶段，预计今年全年的GDP增速将呈‘前高后低’的态势，‘三驾马车’对经济的拉动作用会更加协调和平衡。”

　　在分析PMI回调原因和趋势时，湘财证券一位研究员认为，2009年一季度，在政府经济刺激政策的推动下，PMI步入上行周期。随着前期投资对经济刺激的逐步消化，近期PMI开始回调。从周期因素来看，目前仍处在向下修正阶段。另外随着政府信贷和地产调控政策效果的逐步显现，未来PMI继续回落的趋势可能进一步加强。

　　反映到未来的宏观经济上，该研究员认为，从样本指数的表现看，宏观经济正步入平稳增长阶段。一般而言，在经济上升期，原材料和能源类企业的生产会出现快速增长；而当经济逐渐步入平稳期时，相关行业的经营活动将有所回落。

　　需求依然但增势减缓

　　从新订单、生产、就业等11个PMI分项指数来看，7月份各项指标仍然延续回落势头，但回落幅度有所缩小。同上月相比，只有从业人员指数上升，升幅为1.6个百分点；其余各指数均不同程度回落，但回落幅度不大，多在1个百分点左右。其中，生产指数回落幅度较大，达到3.1个百分点。而6月份仅有产成品库存指数上升，升幅为1.5个百分点；其余各项均不同程度回落，回落幅度多在2个百分点左右。其中，购进价格指数回落幅度最大，达到7.6个百分点。

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，回调可能预示中国经济增长率将出现平稳回调，这将对提高经济增长的稳定、可持续性发挥积极作用。

　　他认为，新订单指数继续保持在50%以上，但最近三月连续回落，说明当前社会需求依然保持较高水平，但增势减缓。新出口订单指数的回落，可能预示外贸出口增长率将出现回调；购进价格指数下降，则可能预示企业成本压力减轻。

　　上述看法得到威孚高科的证实。威孚高科董事会秘书周卫星告诉记者，上半年由于重卡、微卡行业高速发展，作为上述行业的供应商，威孚获得的订单量也很大；但现在订单量已经开始回落。“7月份的订单比6月份下降了7%左右，不过这属于正常状态，一般来说，我们这个行业三季度是淡季，过了9月份，订单就会开始回升。”威孚以往的营收比例一般也是上半年占55%，下半年占45%。

　　中间品类企业生产仍在扩张

　　虽然5、6、7月份的整体指数有所下调，但中国物流与采购联合会制作的PMI数据显示，所取样的20个行业中，不同行业的情况大有不同。7月份20个行业中，金属制品业、电气机械及器材制造业、通用设备制造业等行业达到50%以上；饮料制造业位于50%；有色金属冶炼及压延加工业、化纤制造及橡胶塑料制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业低于50%。

　　从产品类型看，原材料与能源类企业低于50%；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%，在51.1%～54.4%之间。虽然PMI 新订单指数所代表的社会总需求有趋缓迹象，但消费需求仍保持相对旺盛。

　　记者在采访中了解到的情况也反映了上述趋势。浪莎股份（600137.SH）董事会秘书马中明告诉记者，现在的订单量正在增加。

　　按以往规律，浪莎股份下半年的销售要比上半年好，每年三季度末到四季度是浪莎的销售旺季，因此，浪莎股份正加紧生产为旺季到来做好准备。虽然上半年财报尚未透露，但财报显示，浪莎股份一季度实现主营收入0.49亿元，比去年同期增长51.74%，实现净利润0.05亿元，比去年同期增长15.55%。

　　与危机中纺织行业的缓慢复苏不同，江南化工（002226.SZ）董事会秘书方基清告诉记者，化工行业的状况跟基础设施建设密切相关，“金融危机时期，因为国家刺激政策的原因，企业的日子还好点，当经济回暖后，原材料价格上涨以及国家的宏观刺激政策，都影响到公司的利润。”据他透露，今年上半年江南化工的业绩会比去年同期下降10%左右，而对于公司下半年的情况，他表示“可能也不太乐观。”

　　王军认为，综合上半年PMI和企业的情况来看，中国经济增长正处于由升转稳的关键时期，调整产业结构，实现经济新一轮可持续增长的基础正在形成，但还需大力巩固。