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北京中期:郑州PTA短期调整难憾 中期上涨基调

发表时间:2010年09月01日    作者:刘燕燕

  一、行情回顾

  2010年8月初,郑州PTA整体延续7月下旬以来走势,呈现震荡盘整走势,但交易区间较之前有所上移。8月16日,在PTA现货内外盘双双上涨,加之8月份中旬后数套PTA生产装置计划检修启动,PTA库存压力较大的局面显现明显改观预期,此外,传统秋冬纺织服装产销旺季的随后来临等利好因素推动下,郑州PTA一举突破前期旗形整理区间,快速拉升并伴随着持仓与成交的双双巨幅放量,当日收盘较前一交易日暴涨近3.7%并完成有效突破。此后,市场呈现震荡盘整格局,截止8月20日,主力合约TA1101月开盘7666元/吨,期间最高7994元/吨,最低7560元/吨,月收盘7828元/吨。

  二、上游原料基本情况

  1、美元短期利空出尽拖累原油重回宽幅震荡区间 PTA 短期底部夯实

  进入8 月以来,在飓风炒作和系列欧美经济数据利好的强劲推动下,油价一举上冲80美元/桶上方,并在美元走软的支撑下走出三连阳。然而好景不长,在美元短期利空出尽、美联储的悲观经济预期、就业不振以及高库存水平等因素的共同打压下,油价迅速从80 美元上方高位跳水至75 美元/桶下方,并在两周内回吐了之前一个多月的涨幅,重回70-80美元/桶宽幅震荡区间,截止8 月20 日,纽约9 月期货结算价报每桶73.82 美元,较7 月30 日的78.95 美元/桶收盘价下跌了5.13 美元/桶。郑州PTA 作为原油的下游产物,其走势无疑备受原油走势影响,并逐步夯实近期阶段性底部。

  2、原油宽幅震荡 PTA 原料PX 追随低位震荡

  8月6日以来,原油持续震荡下滑,截止8月20日,原油整体下滑近10%。PX作为其下游产物,其CFR台湾价格总体维持在885-928美元/吨窄幅区间低位震荡。作为原油下游产物的PX,由于原油的大幅下滑使得其反弹受阻,再加上PX供给充足,生产厂家恶性竞争,PX走势难有起色。虽然PX基本面短期难以改善,但原油在70美元的强支撑位短期难以打破,因此原油市场并不会给PX价格带来持续的压力。

  此外,从PTA生产企业利润情况来看,按PX计算的PTA加工利润维持在千元以上的高利润区间,最低时也有1050元/吨,高时可达近1400元/吨。丰厚的加工利润驱使下,PTA生产装置高负荷运转,8月较长时间PTA装置负荷维持在90%以上的高开工率。但随着8月中旬后,PTA企业迎来集中检修高峰,扬子石化、翔鹭石化、台塑宁波、KP化学等国内外主要的PTA厂商都把检修计划安排在8—9月份,影响产量约40万吨左右,如此集中检修无疑造成PTA市场货源紧张,同时能消耗部分前期库存。库存较大一直是PTA走强的最大的羁绊,PTA企业安排在秋季服装生产旺季来临之际集中检修在即将到来的PTA消费旺季中为提高议价能力扫清障碍。

  3、乙二醇市场走势对郑州PTA 具有助涨助跌作用

  8 月国内乙二醇市场延续7 月以来的走势,整体维持震荡上行格局,截止8 月20 日,MEG 价格从7 月30 日的6200 元/吨上涨至6400 元/吨,作为与PTA 共聚生产聚酯的原料MEG,其走势对PTA 具有助涨助跌性。

  此外,据中国海关宣布7 月乙二醇进口数据显示,2010 年7 月国内乙二醇进口总量603611.008 吨,较上月增加12.94%,较去年同月相比增长34.94%,进口金额43741.2139万美元,当月均价724.659 美元/吨。1-7 月国内累计进口3991319.66 吨,较去年同期增加20.13%,累计进口额351855.651 万美元,累计均价881.5522 美元/吨。

  7 月乙二醇进口数量较之前出现增加,且目前国内乙二醇库存居高,加之中石化三套装置顺利重启,国内总体供应面宽松,MEG 短期难以根本性逆转基本面偏空格局。

  三、秋冬纺织服装旺季在即 郑州 PTA 或借题蓄势

  据统计,截至8 月20 日止,8 月PTA 装置日均开工率为91.8%,较上月的97%高开工率有明显下降,下游聚酯开工率为82%,较上月81%的开工率上升1 个百分点,织机开机率66%,较上月开机率70%有所下滑。

  入秋以来,国内聚酯纤维市场呈现产销两旺的格局,主要产品的价格均保持坚挺,为PTA 价格继续上行创造了空间。占聚酯纤维绝大部分市场份额的涤纶长丝价格继续维持在高位,FDY50D/24F 价格涨至17000 元/吨上方,DTY150D/48F 价格持稳于12700 元/吨附近,POY 150D/48F 价格稳定在11100 元/吨左右。涤纶长丝价格虽偶有下调,但总体依然稳定。

  另外,涤纶短纤近期的良好表现也部分预示着纺织旺季的即将到来,一些纺织企业已经开始提前备货以迎接全年最重要的服装生产季节,按以往的经验,秋冬季生产对纺织原料的消费占到全年的1/3 强,目前来看PTA 厂商能否借秋季战役继续扩大胜利果实尚不知晓,但显然市场渐显积极备战迹象,这或增加对PTA 的总体需求预期,同时PTA 装置的如期检修启动也是PTA 供应减少的必然,同时这也为PTA 价格上行的奠定了稳固的基础。

  四、PTA 现货持续走高支持郑州PTA 交易区间上移

  8 月以来,PTA 现货市场整体维持震荡向上态势,这主要得意于8 月份终端纺织品订单增加。加之7 月末后浙江逐渐加大限电减产或停产执行力度,导致下游市场提前备货加紧生产,聚酯织机开工率稳中上升,而国内及亚洲地区数套PTA 生产装置8 月中旬后逐渐启动计划检修,导致市场PTA 供需基本面渐现改善预期,市场心态明显好转。此外,8 月12 日商务部公布了针对原产于韩国和泰国的进口PTA 反倾销调查终裁结果,这也为PTA 市场上涨起到了一定提振作用。

  五、PTA 进口数据居高或制约PTA 上行空间

  2010 年7 月份PTA 进口量489609.843 吨,累计总数量为3203947.695 吨,当月金额在40904.37 万美金,累计总金额在296248.35 万美金,当月进口均价为835.45 美金/吨,累计均价为924.64 美金/吨,环比增4.84%,同比增26.58%,与上年同期数量相比增10.51%。

  2010 年7 月份对二甲苯进口量259285.933 吨,累计总数量为2054412.244 吨,当月金额在23956.31 万美金,累计总金额在212634.16 万美金,当月进口均价为923.93 美金/吨,累计均价为1035.01 美金/吨,环比增-7.62%,同比增-25.04%,与上年同期数量相比增-9.95%。

  今年以来,PTA 生产厂商的利润一直较高,进而导致PTA 装置一直保持较高的开工率,年内国产PTA 有望达到1900 万吨,加上进口居高,完全能够满足国内需求,这将成为制约PTA 价格涨幅的主要因素。

  2008 年以来PTA 及PX 进口量走势图

  六、PTA 生产装置最新动态

  8月中旬后,PTA企业将迎来集中检修高峰,扬子石化、翔鹭石化、台塑宁波、KP化学等国内外主要的PTA厂商都把检修计划安排在8—9月份,影响产量约40万吨左右,如此集中检修无疑造成PTA市场货源紧张,同时能消耗部分前期库存。库存较大一直是PTA走强的最大羁绊,PTA企业安排在秋季服装生产旺季来临之际集中检修无疑为PTA消费旺季提高议价能力扫清障碍。以下为近日PTA装置动态:

  1、中国佳龙石化位于福建石狮60 万吨/年的PTA 新装置接近满负荷,公司产品70%左右为合同户,现货销售随行就市,7 月份结算7250 元/吨,8 月份挂牌7350 元/吨。

  2、翔鹭石化165 万吨/年的PTA 装置8 月23 日停车例行检修,检修周期为半个月,公司产品全部执行合同户,8 月挂牌稳定在7350 元/吨。

  3、BP 珠海石化两套PTA 装置开工稳定,公司8 月挂牌7350 元/吨,全部执行合同户,目前销售稳定,库存较低。

  4、逸盛石化130 万吨/年和150 万吨/年的PTA 装置满负荷,厂家全部执行合同用户,销售策略稳定。公司7 月份结算7250 元/吨,8 月挂牌稳定在7350 元/吨。

  5、中石化扬子石化8 月13 日关闭1 号35 万吨/年的PTA 装置例行检修20 天,35 万吨/年的2 号和60 万吨/年的3 号PTA 装置分别于8 月14 日和15 日关闭例行检修20 天和30天,该公司上游65 万吨/年的乙烯裂解装置年内例行检修。

  6、重庆蓬威石化90 万吨/年的PTA 装置目前负荷大致5-6 成,厂家称目前产品全部执行合同用户,无现货销售。

  7、江阴汉邦石化60 万吨/年的PTA 新装置机械装置完成安装,目前正在调试阶段,进展顺利,预计10 月底投料试车。该公司新装置产品主要供应江阴澄星30 万吨/年的瓶片产能。

  8、随着上游精炼厂的关闭,印度石油公司36 万吨/年的PX 和55 万吨/年的PTA 装置计划停车检修55 天,时间定于8 月底或9 月初。

  9、印度三菱公司80 万吨/年的PTA 装置依然关闭状态,计划两周后重启,该装置受机械故障于8 月7 日关闭检修。

  10、印度MCC 公司80 万吨/年的2 号PTA 装置技术故障7 日停车,计划检修3-4 周至9月初开车,该公司有两套PTA 装置,1 号装置产能47 万吨/年,目前开工满负荷。

  七、行情走势展望

  尽管当前宏观经济仍然面临较强的不确定性,但近日以来国际原油阴跌不止令PTA 期货失去成本支撑,而在9 月冬秋纺织服装产销旺季以及棉价持续高企的带动下,PTA 期货价格短期内难以大幅回落。当前正处于秋冬纺织服装消费旺季,对PTA 的需求有一定增加预期,此外,随着亚洲及国内数套PTA 装置计划检修的逐步启动,PTA 库存压力将得到一定程度缓解,促使供需基本面局面出现些许改观,从而推动PTA 期货价格震荡上行。

  从技术上来看,郑州 PTA 主力合约TA1101 完成一个完美的旗形整理突破行情,并站在均线系统上方整理,上方强压力位在8250 元/吨一线。

稿件来源:北京中期研究所

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