投资提示:

　　棉花价格暴涨，各种化纤产品价格都出现了不同幅度的上扬，但过去三个月中，氨纶仅上涨约8%，涨幅明显落后。由于目前厂商库存偏紧，我们估计，氨纶生产商可能近期会借势酝酿一轮涨价，幅度可能达3000-5000元/吨。 

　　同时，生产氨纶用原料纯MDI 和PTMEG，由于供应不紧张，过去三个月以来价格涨幅仅为3%，我们预计未来走势仍将平稳。如果氨纶进一步涨价，其生产企业的盈利空间可能显著扩大。相关受益公司:华峰氨纶、烟台氨纶、友利控股。

　　粘胶作为棉花最直接的替代品，价格过去三个月已暴涨57%。同时，原材料棉短绒供应减少，价格涨幅更高，已经挤压了粘胶生产企业的毛利空间，相关上市公司:澳洋科技、山东海龙等。

　　盈利敏感度:

　　如果年度氨纶40D均价每上涨1000元/吨，--华峰氨纶EPS增加0.08元，升7%--烟台氨纶EPS增加0.10元，升7%--友利控股EPS增加0.05元，升8%。