由于各国政策制定者未能在全球失衡这一关键问题上取得进展，美国别无选择，只得对中国发出警告。华盛顿方面必须私下里即刻告知中国政府，如果中国不大幅提升人民币汇率，就将把中国列为汇率操纵国，支持将操纵视作出口补贴对待的立法，并向世贸组织(WTO)提出申诉。

　　美中两大主要经济体的外部失衡再次扩大，构成了重大风险。中国因担心经济过热而收紧货币政策，导致盈余再次攀升。因此，中国的快速扩张在一定程度上损害了其它国家的利益，并抑制了全球增长。中国应该让人民币升值，限制国内需求的缩减。这将有利于抑制通胀，并抵消由通胀导致的贸易顺差的缩减。

　　过去6个月，美国的经常账户赤字再度急剧扩张，导致其出口增长减半。美联储(Fed)的第二轮定量宽松政策，以及小布什的减税政策有可能以某种形式延长，都会对国内需求带来抵消性提振作用——但这些措施也许不会成功。

　　因此，再平衡战略正在朝着错误的方向发展。美国庞大的预算赤字和美联储的定量宽松已取代美国的私人部门成为“最后的消费者”，贸易正阻碍而非引导复苏。过去一个季度，中国外汇储备的增速比以往任何时候都快。中国过去6个月的全球贸易顺差较去年高出50%以上。两国之间的失衡最近已达到创纪录水平。

　　从中期来看，这种模式将导致开放贸易和金融活动进一步倒退。从较长期看，失衡加剧将为新的危机埋下种子。从盈余国家到赤字国家、从德国到欧元外围国家、以及从中国到美国的大规模资本流动，帮助创造了宽松的货币环境，助长了导致大萧条(Great Recession)的不负责任的放贷。

　　美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)要想打破僵局，最有效的方法是像美国财政委员会(Fiscal Commission)联席主席提议的那样，开始对美国预算改革采取一项严肃的策略——他们竭力推行一项雄心勃勃的赤字削减计划，这种做法是可取的。只有这样，奥巴马才能让其它国家相信，美国真心希望美国经济恢复平衡，进而说服各国再平衡其本土经济。这将让美国重返道德制高点。

　　美国与中国的政策冲突如今表现在三个方面。美国众议院通过了一项法案，授权对像中国这样因低估汇率而形成的出口补贴开征反补贴进口关税。参议院只需在“必不可少”的立法中（例如延长减税政策）加上这样的语言，奥巴马几乎肯定会签字认同。另一个反应是缔结广泛的联盟，向WTO申诉中国——根据WTO规定，各国不得“通过外汇措施而使本协定各项条款的意图无效”

　　第二个方面是美国财政部新一期的汇率报告。该报告原定10月15日公布，但因等待中国汇率意图方面的更多证据，以及20国集团(G20)峰会而推迟。首尔峰会的成果几乎可忽略不计，而自6月份中国宣布增强人民币汇率弹性以来，人民币的平均币值还有所走低。因此，正如奥巴马在首尔峰会后差点公开表示的，美国财政部必须将中国（及其它几个国家）列为汇率操纵国。

　　此外，中国国家主席胡锦涛将于明年1月访美——尽管由于双方在G20峰会上未能达成共识，很难预见双方会达成何种协议。

　　G20僵局让各国在汇率和贸易问题上的宿怨非但没有化解，反而有所加深。奥巴马必须私下里通知中国，除非中国让人民币在胡锦涛访美前大幅升值，否则美国政府将把中国列为“汇率操纵国”，支持新的立法，还要向WTO申诉中国。中方表示，他们决不会屈服于外部压力，但这也表明，他们只有在这样的压力下才会这样做。若上述战略得以实现，世界经济会比现在好得多。

本文作者为彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)主任