由于隔夜美棉涨势出现衰竭迹象，郑棉今日转势下行。主力1109合约收盘报每吨27675元，较昨日结算价下跌1150元，跌幅3.99%；伴随着价格下跌，成交量与持仓量同步放大，主力合约全天成交144万手，增加17万手，持仓量达到26万手，增加1.3万手。从技术上看，持续近一个月来的郑棉反弹行情有望结束，未来仍将进一步下跌。

　　近期美棉以连续涨停的方式突破前期历史高点，但实际成交量和持仓量均有所减少。隔夜美棉3月合约连续第三个涨停，但远期10月、12月合约出现了不同程度的下跌，显示美棉上涨动力已不足。

　　另一方面，郑棉主力1109合约价格正好反弹到29000元一线，这也是自11月中旬下跌以来的50%位置。从技术上看，反弹已经到位。根据笔者前期的调研，纺织厂认为棉花(27675,-1150.00,-3.99%)一旦达到3万元的价格，就已经超出了其实际价值，尽管在明年新棉上市前，全球棉花仍处于供求紧张的状态。现货方面，国内三级棉花现货价格一直维持在每吨28000元左右，也可以证实上行的动力已不足。

　　下游需求方面，经过了一轮暴涨暴跌之后，纺织、坯布、面料企业处于淡季，库存逐渐增加，在本轮反弹中，跟进并不明显。可以肯定的是明年需求将较2010年减弱。另一个关键因素是国家的价格调控政策，在输入性通胀加剧的情况下，国家是否出台新的政策需要关注。

　　综合各方因素，郑棉中期反弹已经到位，未来将展开一波下跌行情，空单继续持有，下方在25000元左右或有一定支撑。