在连续九个交易日上涨后，人民币在2011年迎来“开门红”。

　　1月4日，人民币兑美元中间价报6.6215，连续第三个交易日创下汇改以来新高，过去十个交易日累计升值近0.6%。

　　自去年2010年12月21日以来，人民币兑美元中间价一改此前双向波动的态势，连续上涨且在2010年最后两个交易日连创汇改以来新高，令是年12月累计升值幅度达到1.04%。尽管不如去年9月1.7%的升幅，但2010年12月人民币兑美元汇率仍创下汇改以来单月第二的升值幅度。

　　“从市场上看今天人民币兑美元即期汇率也是在中间价下方100点-200点左右波动，接下来这两周可能会是一个盘整的过程，但19日胡锦涛主席访美前人民币汇率可能会有一个比较大的升幅。”一外资银行交易员表示。

　　加息推动升值？

　　人民币兑美元中间价在2010年最后九个交易日节节高升，最后一个交易日则升至历史新高，盘中连破6.6和6.59两大整数关口，收报6.5897，较上个交易日收盘价上涨0.47%。

　　“最近人民币汇率的走高主要还是为了在胡主席访美之前营造一个比较好的氛围，虽然这段时间美国方面对人民币升值的压力有所减轻，但双方领导人会面肯定还要谈这个话题。”上述外汇交易员表示。

　　2011年第一个交易日，人民币兑美元中间价虽然继续上涨，但盘中在6.60下方先是震荡，午后持续走低，尾盘再小幅震荡，收盘约报6.6090，较上个交易日收盘价下跌193个点。

　　上述交易员指出，在持续升值一段时间后，人民币兑美元汇率在接下来两周可能会是双向波动，“到1月17日周一那天再看看中间价的情况，那几天应该还会有一个较大的升幅。”

　　对于1月4日人民币兑美元即市汇率的震荡走低，该交易员还表示美元走强也是一个因素，因为之前公布的美国经济数据比较乐观，预示着美国经济增长速度在2011年或将会加快。

　　尽管人民币兑美元此轮升值开始于2010年12月25日央行加息前且加息后延续，但该交易员认为人民币升值和加息没有很大的关系，“因为中国的资本账户毕竟是管制的，中美利差的存在或者扩大，并不会直接导致资本的流入和人民币的升值。”

　　另外，外管局在去年底发布通知，决定自2011年1月1日开始在全国范围内推广实施《货物贸易出口收入存放境外管理暂行办法》及其操作规程。“这个对市场的影响短期内应该不大，因为在人民币升值的预期下，企业持有人民币的愿望还会强烈。”上述交易员表示。

　　升值幅度缩窄

　　自2010年6月19日央行宣布重启汇改以来，截至2010年底人民币兑美元累计升值3.6%，2010年全年则累计上涨3.5%。

　　“从长期来看，一国汇率的走势还是取决于经济实力，在一国国力上升和经济发展时期，基本上不会出现货币贬值，而且在美联储实行量化宽松政策的情况下，预计今年美元汇率会是先涨后跌，因此人民币还会是升值。”中国银行（601988）国际金融研究所高级分析师周景彤认为。

　　他预计今年人民币兑美元的升值幅度在4%左右。与此同时，花旗集团中国区投资研究与分析部主管及董事总经理沈明高1月4日发布报告称，2011年人民币相对于美元的升值幅度很可能处在3%至5%的上限左右。

　　沈明高指出2011年人民币升值或面临三大压力：国内通胀水平上升、美元贬值的可能性以及大宗商品价格上升。大宗商品价格上升可能是美元贬值的结果，也可能是美国经济复苏好于预期的结果，而大宗商品价格的提高带来国内进口通胀压力的升高。

　　“‘十二五’规划建议中首次强调‘发挥进口对宏观经济平衡和结构调整的重要作用，促进贸易收支基本平衡’，显示未来中国对人民币升值的容忍程度将会有所提高。”他还说。

　　但上述外汇交易员认为，今年人民币兑美元升值的幅度或许会小于去年。“境外一年期美元兑人民币NDF显示的是6.44，境内远期市场显示的是6.5，意味着对今年人民币升值幅度的预期在2%左右。毕竟去年人民币兑美元已经升值3%多，要考虑企业的承受能力。”

　　沈明高则表示，以欧元区为代表的财政紧缩很可能是赤字国家调整内部经济结构的一个重要途径，但这必然带来经济放缓。以新兴市场经济为代表的盈余国家固然可以通过稳定汇率暂时缓解调整的压力，但当发达国家开始调整之后，未来的结构调整仍然难以避免。

　　不过，即便是人民币升值幅度减小，该交易员认为也难以阻挡“热钱”的流入。“即便幅度下降，但人民币升值的预期是比较稳定的，与其它投资相比，收益至少是比较确定的。”