郑棉期货：10日国内商品市场延续了昨日的强势，多以涨报收，尤其以棉花、糖和化工板块涨幅居前。郑棉依旧延续了昨日跨年度套利的走势。截至收盘，郑棉1109累计上涨255元/吨，报收于33585元/吨，成交量较上交易日缩小69080手至525486手，持仓略增1346手。1201昨日累计上涨1275元/吨，成交量较上交易日扩大39272手，持仓增加19214手。从多空力量对比来看，昨日1109空单开仓占优，1201多单开仓占优。

　　ICE期棉：据纽约2月10日消息，ICE棉花期货周四触及美国内战后新高，因在全球供应趋紧的情况下，基金和棉厂继续追高。指标ICE3月期棉合约收升7美分或涨停，收报每磅1.8758美元。

　　撮合市场：昨日电子撮合市场继续维持上涨态势，且涨幅较前日明显扩大。各合约涨幅介于202-526元/吨之间。截至收盘各合约价格介于32050-33300元/吨，成交量为16860吨，订货量为111100吨。今日撮合市场中，未来半年市场最低价出现在1102；市场价格的最高点出现在1107合约；1105是成交最为活跃的合约。正向市场特征明显。

　　新湖点评：10日，CCIndex 328上涨53元/吨，报28839元/吨；而国际棉价继续维持大涨，进口棉价格指数FCIndex M 1％关税价34718元/吨，滑准税价35020元/吨，国外棉价大幅领跑国内。昨日郑棉1109较328价格指数溢价扩大至4746元/吨。

　　由于节前纺企均对春节期间用棉进行了备货，且目前尚未全面开工，纱价维持稳定，普遍没有采购意愿，现货棉成交清淡。而棉企也因棉农未开始交售依然停工，同时，在期货价格走高的情况下销售意愿不强，棉企普遍看好后市棉价。从籽棉收购报价来看，与节前基本持平，新疆阿克苏和巴楚的部分收购价格较节前调高0.4-0.8元/公斤。

　　从目前国内棉花的价格结构来看，进口棉和期货棉价均高于国产棉的价格，其中进口棉价格最高。内外棉价差、期现货价差均处于历史高位。笔者预计在正月十五之后，随着现货棉成交的逐渐回暖，这两个价差将出现逐渐收窄之势。但价差是以何种方式收窄（期货/进口棉价格下跌、现货跟涨、两者同时调整），将主要取决于需求的复苏程度（需求的复苏程度将直接决定期货价格和进口棉价能否维持高位，能否带动现货价格跟涨）。而需求的复苏程度又受到新棉种植面积（包括天气）和政策调控（农产品价格的大幅上涨，加大了国家的调控预期）的影响。对郑棉的操作也需重点把握这两个因素。

　　昨日1109与1201的价差已收窄至3890元/吨，由于新年度棉花尚未播种，对1201的操作需谨慎。