隔夜外盘，全球商品价格回落令ICE期货难以维持上涨势头，在获利回吐盘的压力下，各月合约普遍下跌。USDA公布的美棉出口周报显示，上周市场需求保持低迷，纺织厂继续取消合约，这也加速了棉价下跌，7月合约盘中最低触及跌停位置。由于下游需求毫无起色，棉价上涨将难维持，震荡仍将继续。

　　消息面，美国棉花出口周报（2011年5月5-12日）。当周，2010/11年度美国陆地棉取消的合同数量超过了新增签约量，导致出口净签约量为-0.69万吨。2011/12年度美国陆地棉出口净签约量为0.5万吨。美国陆地棉出口装运量为7.06万吨，较前周减少11%，较前四周平均水平减少15%。

　　国际市场，昨日进口棉中国主港报价继续上涨4.75美分。随着近几日价格的连续上涨，刚刚动销的进口棉又将面临需求冷却的境地。目前，全球棉花消费备受高棉价的抑制，投资机构再度拉升棉价恐难再次吸引纺织厂跟风采购。此外，随着美棉装运的平稳快速增长，后期外棉到港数量有望增多。

　　国内市场，19日，国内现货价格小幅下跌，跌幅相对平缓。棉花购销企业还款压力增大，仍然存在降价销售变现的情况；目前国内部分地区反映气流纺纱销售情况有所好转，但是纺企资金压力依旧较大。当前纺织厂高等级棉花库存不多，纺织企业主要采购相对便宜的化纤原料，对棉花的采购报价不多。同时局部棉价出现止跌趋稳迹象，虽成交低迷、买卖双方价格分歧依旧存在，但市场心态较之前开始略有好转。

　　现货报价，5月19日，美国C/A棉的报价为192.85（美分/磅，下同），折人民币一般港口贸易提货价32228元/吨（按滑准税计算，下同）。澳棉报价为192.85，折人民币一般港口贸易港口提货价32228元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为202.85，折人民币一般港口贸易提货价33855吨。西非棉的报价为213.60，折人民币一般港口贸易提货价35604元/吨。国家棉花价格A指数26509元/吨，下跌8元；B指数24699元，下跌30元。

　　行情分析，隔夜美棉出口周报数据依然不乐观，外盘期价承压回落，技术上回踩5月11日高点支撑，155-160压力区间期价仍将反复。昨日郑棉盘中再创近期高点25750后回落，上方抛压较大，多空拉锯行情仍将继续。

　　操作建议，观望。