今年以来，我国经济进入下行通道。实体经济增速持续放缓，工业增加值同比增速逐月下行，有些地区甚至出现中小企业资金链断裂的情况。面对持续走低的中国经济，数位经济学家认为中国经济下半年经济会持续放缓，但不会硬着陆。

　　下半年经济同比下降 环比反弹

　　汇丰银行亚太区董事总经理，大中华区首席经济学家屈宏斌(专栏)对新浪财经表示，中国经济的放缓是非常非常温和的放缓。“经过宏观调控，中国经济放缓的力度是非常大的，而且放缓还会持续。”

　　国家统计局数据显示，2010年，我国的GDP 为39.8万亿元，比2009年增长10.3%。居民消费价格全年平均比上年上涨3.3%。

　　“中国经济从两位数的增长降下来，这是中国的宏观经济调控所希望看到的，说明调控是有效的。从紧缩政策的效果来讲，总需求增长和通胀得到了有效的控制。”屈宏斌表示。

　　国泰君安总经济师、首席经济学家李迅雷(微博 专栏)对此表示认同。他进一步认为，中国经济在政策的调控下，放缓得非常缓慢，完全没有硬着陆的风险。

　　屈宏斌同时表示，下半年CPI会到顶回落，经济增速也会逐步放缓，但是没有硬着陆的风险，货币政策在短期内仍然不会有大的改变，但是到三季度末，紧缩会进入尾声。

　　高华证券宏观经济学家宋宇认为，今年GDP的增长会前高后低，但是环比的增长在二季度见底。

　　宋宇对此解释，我国二季度的经济下滑非常大，主要是受到拉闸限电的影响和日本地震的持续影响。这些影响从下半年开始会逐渐消失，因此下半年的经济会环比反弹。但总的经济趋势是下滑，受到政策方面的影响，同比仍将下降。

　　“从经济可持续发展的角度来看，希望今年的回落不是暂时的回落。”屈宏斌表示。“如果本轮调控后有重新回到两位数的增长，本次的调控也就失去了意义。本次调控应该成为一个契机，是中国经济走上稳健的发展道路。”

　　受翘尾因素影响 通胀走势回落

　　国家统计局数据显示，5月份CPI为5.5%，同比涨幅创近34个月新高。而与此伴随的是央行今年六次次上调存款准备金率和两次加息。

　　而猪肉价格持续上涨等因素，进一步增加了下半年通胀形势的复杂性。

　　“下半年的CPI要看猪的脸色。”李迅雷表示。5月CPI的详细数据中，食品价格同比上涨11.7%，对CPI上涨的贡献达到63.6%；其中，猪肉价格涨幅达到40.4%，对CPI的贡献将近20%。

　　面对上半年通胀水平不断上行，中央把控制物价稳定当做调控通胀的首要因素。国家发改委有关人士曾对此表示，下半年翘尾因素的影响，CPI将快速下降。

　　中金公司董事总经理、首席经济学家彭文生(专栏)表示，从影响CPI的因素来看，确定因素是翘尾因素和大宗商品价格的大幅回调；不确定因素是政策调控的效果。“乐观地讲，从政策的调控到显现有1-2个季度的时间差。”

　　屈宏斌认为通胀在未来一两个月会触顶回落，主要因素在于一年以来的密集的调控政策。“从市场上来看，资金的情况要紧得多，此外总需求超速需求的情况也得以改善。通胀的货币条件和总需求条件都得到了缓解。”屈宏斌表示。

　　屈宏斌表示，之所以会面临现在的情况，是近两年来中国经济主要是货币的超速增长，并由此带来的总需求增长。当货币的因素逐渐消除，通胀回落的现象才能显现。

　　货币政策仍将从紧 最迟月内加息

　　彭文生认为，中国下半年将实行先紧后稳的货币政策。

　　“下半年中国货币政策的调整，仍然将以提高存款准备金率和加息为主要工具”。彭文生表示。上半年，分别为六次和二次。下半年，从紧的货币政策仍将持续。但不会有这么密集，M2维持在15%左右，属于“微调”。

　　宋宇也认为下半年的通胀应该逐步下行，货币政策有微调的空间。

　　目前，紧缩政策已经开始起作用，PMI已经连续三个月比较明显地下降，这意味着信贷的超速增长已经转入正常。

　　“由于信贷收缩，总需求已经开始明显放缓。紧缩的货币政策将持续一段时间。”屈宏斌表示。

　　屈宏斌由此认为，二周内央行会再次加息。

　　这一观点得到了李迅雷的认同：“下半年将实行维稳的货币政策，目前的确需要一次加息来稳定高位的CPI，两周之内一定会出现。”

　　对于今年第三次加息的时间，彭文生和宋宇则谨慎地认为在7月底之前。