投资策略—维持“买入”评级

　　品牌服装企业具有高成长的特性，基本面无忧使得中报行情可以期待，继续维持《纺织看龙头、品牌看量增》的观点：看好抗风险能力强、中报有望超预期的纺织龙头鲁泰A、华孚色纺以及内生性增长优良、中报靓丽的的七匹狼、报喜鸟。长期看好成长性较为确定的家纺类公司以及转型中的大杨创世。

　　股价表现

　　本周纺织服装板块上涨3.27%，跑赢上证综指2.47个百分点，其中纺织、服装子行业涨幅分别为3.69%、2.88%。受6月纺织服装出口额创新高影响，本周鲁泰A、华孚色纺等纺织制造类公司涨幅居前，七匹狼中报业绩超预期带动男装品牌走强、家纺类个股走势相对平稳(11年平均PE已超过33X)。

　　估值比较

　　纺织服装基本面无近忧，个股中报业绩修正公告频出(多为超预期的预增)，板块相对收益明显，估值水平逐步提升。本周A股市盈率(TTM)由16.99升至17.22，同期纺织服装亦由上周的28.52升至29.57(其中纺织、服装子行业市盈率分别为28.89、30.04。)，与年内平均水平相当。板块相对A股的溢价率由上周的67.86%已提升至71.72%，略高于年内平均水平。

　　原料价格

　　郑棉1201合约本周跌幅达到6.04%，盘中一度创出21260元/吨的近10个月来的最低价，与国家收储价仅相差1460元/吨。本周棉纱价格跌幅1.28%，棉价的暴跌使得纱、棉价格差归正，但仍远低于正常水平。下游棉纱价格能否企稳、库存能否下行将成为棉价企稳上行的关键。

　　风险提示

　　棉价暴涨暴跌引发下游观望情绪加大；价涨对于需求抑制的程度超预期。