汇丰银行日前发布的11月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.0，跨过了50这一“枯荣线”，创32个月以来最低，其中“产出指数”更是创下2009年3月以来最大降幅。这一“非官方”先行经济数据的发布在市场上引发了不小的波澜。

　　“汇丰PMI反映我国经济进一步放缓的趋势。”交行金研中心研究员陆志明说。他认为，但是放缓的具体幅度有多大，这一数据并不能反映出来。

 　　投资、消费、工业增加值、进出口等诸多经济数据显示，外需疲软成为我国经济步入回落区间的重要原因。有专家指出，我国经济仍然面临着外需不足带来的有效需求缺口，这是我国经济下滑的主要原因。相对于外需，投资、消费数据的稳定反映出我国内需内生动力依然较足，但是继续回落的趋势并没有发生逆转。

　　陆志明认为，我国经济增速进入下行的区间，不像以前那样维持着高增长。他分析指出，外需对GDP的贡献比较低，如果今年GDP增长9%，商品和服务的进出口产品的贡献不到1%，外需已经不是拉动经济增长的主要原因。我国经济增长主要靠投资，其次是消费。

　　在汇丰PMI数据出炉以前，各方对我国经济放缓的判断基本上已经成为了共识。这一数据进一步验证了此前市场的这一预期。

　　中国银行发给记者的中国经济金融展望四季度季报指出，当前和未来一段时间，我国经济“失速”风险还在加大。从当前国际形势来看，美欧日等发达经济体复苏困难重重；新兴经济体和发展中国家面临外需萎缩和通胀居高不下的双重压力，经济表现也多欠佳，世界经济徘徊在“二次探底”的边缘。从国内形势看，商业银行信贷资源有限且继续收紧，股票市场低位徘徊，民间借贷在高风险中运营，问题频出，外部环境不断趋紧。受此影响，四季度我国宏观经济景气将继续回落，三大需求不同程度放缓。

　　陆志明称，预计今年四季度我国经济增速有可能进一步下调，明年GDP增速会比今年有明显的回落，但是并不十分悲观。预计明年GDP增速大概下滑至8.5%至9%之间，相对于今年9.3%至9.5%的预期数据，明年经济下调的幅度还是较大的。

　　中国人民大学“中国宏观经济分析与预测”课题组日前发布的《中国宏观经济分析与预测报告(2011-2012)》更为乐观，报告预测，2011年全年GDP实际增速达到9.4%。2012年一、二季度将延续2011年增速回落的态势，并引发宏观经济政策较大幅度的转向；中国宏观经济预计在2012年第三季度出现“触底反弹”，全年GDP增速为9.2%，呈现小幅放缓的态势。

　　也有不少机构和专家对明年经济形势的预计较为悲观。世界银行11月22日发布《东亚经济半年报》，在报告中预计中国经济今年全年的增速为9.1%，明年还将放缓至8.4%。

　　从各方的预期和判断中，我们可以看出，明年中国经济增速放缓是大概率事件，但其增速在全球来看仍是快的，因此不能作出我国经济出现衰退的判断。

　　面对当前经济增速的回落以及通胀压力的下降，市场对于宏观调控政策的是否会出现变化高度关注。

　　中国银行战略发展部高级经济师周景彤认为，近几个月以来，我国宏观经济运行中出现了许多新情况、新问题，经济增长逐季放缓，物价“拐点”基本形成，房地产“拐点”正在来临，小微企业“融资难”问题更加凸显和部分地区民间借贷风险发生，这些新情况、新问题客观上需要我们回顾和评价本轮宏观政策及效果，并根据形势发展对政策取向作出判断和调整。周景彤如是称。

　　陆志明告诉记者：“政策调整需要结合各方面的因素来考虑。”他认为，总体货币政策大幅放松的可能性不大。但当前存款准备金率处在历史高点，未来调整的空间还是比较大的。

　　日前，央行发布的第三季度货币政策执行报告释放出“继续实施稳健货币政策、适时适度进行预调微调”的信号。

　　近期对小微企业一系列扶持政策，以及不断出台的减税政策，也释放出积极的财政政策持续发力的信号。