一家之言：总体刚性需求支撑 PTA短期难有下跌空间 - 配额频道

第一部分本周期货行情

　　本周郑州PTA主力合约TA205在周K线图收于一个小阳线，周开盘于8282元/吨，收盘于8410元/吨，周内最高价8416元/吨，最低价8172元/吨，较上周上涨120元/吨，涨幅为1。45%。周成交量较上周减少48。6万余手至255。8万手，持仓量增加至34。2万手。周结算价为8282元/吨。

　　图1：郑州商品交易所PTA主力合约TA1109价格与持仓量变化趋势

图为PTA主力合约TA1109价格与持仓量变化走势图。(图片来源：Wind,中期研究院)

第二部分本周现货行情

　　华东PTA现货市场行情坚挺，零星报盘8600元/吨，递盘8500元/吨，临近元旦，市场缺乏人气，加之年底发票缺乏，商谈大致8500-8550元/吨，实盘零星。进口PTA现货市场行情坚挺，卖家惜售，几无主动报盘，台湾船货及保税货零星报盘1130美元/吨，商谈1125美元/吨附近，韩国一线船货及保税货报盘1115美元/吨附近，商谈1110美元/吨，下游原料库存较低，春节前多少有补货意向，加之成本支撑明显，心态谨慎看多，但临近年底，发票限制，多数公司停止业务，实盘零星。

　　另，BP珠海石化50万吨/年的装置开工稳定，公司12月7日90万吨装置例行检修，为期一个月，检修结束后该装置产能将扩容至110万吨/年，产品全部执行合同用户，12月份结算执行8750元/吨，1月份挂牌执行8800元/吨。另外BP公司还计划新建第三台125万吨/年的PTA新装置，初步计划2014年完工。

　　图2：PTA现货价格、期货价格及期现价差

图为PTA现货价格、期货价格及期现价差走势图。(图片来源：Wind,中期研究院)

第三部分上下游分析

　　一、上游情况

　　波斯湾局势紧张，美国经济数据持续好转，过去的8个交易日国际油价有7个交易日上涨，这是自2010年11月8日以来最长的连续上涨期。然而美国原油库存意外增长，欧元区银行囤积现金，国际油价涨势受到抑制。截止12月29日的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净涨0。12美元，涨幅0。12%；每桶结算均价100。008美元，比前一周高3。442美元，结算价最高每桶101。34美元，最低每桶99。36美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净涨0。12美元，涨幅0。11%；每桶结算均价108。200美元，比前一周高2。336美元，结算价最高每桶109。27美元，最低每桶107。56美元。今年截止12月29日，纽约商品交易所轻质原油近月期货净涨了8%，年度平均每桶95。20美元，仅次于2008年创下的历史最高年度均价，比去年均价高19。61%；而布伦特原油近月期货净涨13%，年度均价110。928美元，比去年均价高38。07%，远高于2008年创下的历史最高均价。

　　美国能源信息署数据显示，截止12月23日美国原油库存增长了390万桶。美国原油库存增长的真正原因在于原油进口量骤然增长了近千万桶，如果去除这个因素，美国原油库存应该下降。曾经有报道说，前期休斯敦因大雾锁定了航道，导致进口原油积压在美国海湾地区不能进港，而上周这些原油大量进库导致原油库存大幅度增长。然而从今年5月20日创下的年内高峰累计减少了4340万桶，上周美国库欣地区原油库存减少了28。9万桶，已经低于3000万桶。美国官方数据还显示，上周美国汽油库存下降而柴油库存增长。

　　图3：国际原油价格走势

图为国际原油价格走势图。(图片来源：Wind,中期研究院)

　　本周国际PX价格小幅上涨。最新报价，亚洲 FOB韩国1449-1450美元/吨，亚洲 CFR中国1474-1475美元/吨，欧洲 FOB鹿特丹1338-1340美元/吨，美国 FOB美国海湾1345-1350美元/吨。

　　二、下游情况

　　江浙涤纶长丝市场整体报稳，局部紧俏规格价格重心适度上移，幅度在100-200元/吨。目前，下游纺织厂正努力收回欠款，大多数企业对年底备货依然持观望态度。由于春节期间，下游企业多停产放假，纺丝工厂出货跑量心态较为明显。盛泽涤纶长丝市场稳中小幅上探。当地一熔体直纺大厂报价平稳，现其DTY75D/72F轻网16300元/吨、DTY100D/144F轻网15500元/吨；当地另一熔体直纺大厂部分规格涨100-200元/吨，现其FDY75D/72F有光13900元/吨、FDY150D/96F有光13200元/吨。元旦临近，市场人士相继离市，交投气氛减淡。涤纶短纤生产工厂货紧价挺，将关注重点放至节后。现江浙地区涤纶短纤半光1。4D*38mm主流工厂报价基本在11550-11700元/吨现款出厂，参考商谈多在11500-11550元/吨之间现款出厂。

　　图4：PTA及其下游产品价格走势

图为PTA及其下游产品价格走势图。(图片来源：Wind,中期研究院)

第四部分后市展望

　　临近节日，多数贸易商停止业务，市场人气清淡，但现货行情较为坚挺。目前PTA生产商开工率在89。6%附近，聚酯开工率维持在70%附近，织造织机负荷61%。江浙涤纶长丝市场稳中有升，局部POY或FDY部分规格适度上调50-100元/吨。近期丝价长时间不见跌势，一些织造企业年底备货开始显露端倪，但由于对明年纺织服装出口形势预期不乐观，市场整体心态依然较为谨慎。由于货源紧张，涤纶短纤市场走势继续拉涨。并且目前聚酯产品及PTA的库存均较低，总体刚性需求的支撑下，PTA短期难有较大下跌空间，但近强远弱得态势仍将延续。技术面看，TA205经过近两周的盘整，在周五放量增仓上行，反弹势头强劲，但涨势的持续性还有待节后验证。