目前是2012年4月中下旬，自去年3月中下旬开始暴跌至今，一年多的时间里棉花市场虽然有波动起伏，但整体是维持弱势的大局。当然2011/12年度开始之后，棉价波动的幅度相对变窄，通过卓创资讯检测的数据显示，2011年9月份至今，棉价波动最大幅度始终控制在5%之内，这与2010/11年度棉价高低差距62%的幅度相比，已经有了明显幅度的改善，而这一切在很大程度上得益于国家收储政策的实施。

　　一季度刚刚过去，在一季度中棉花市场整体呈现先微弱抬头后又重新回落的局面，到目前疲弱甚至下行的迹象依然没有得到明显的遏制。目前是4月份中下旬，棉花市场进入无直接政策支撑的局面中，疲弱的需求继续主导棉市，下游纱厂薄弱的采购导致皮棉成交零散、平淡继续拖累棉市运行，截止到4月21日，卓创资讯棉花价格指数为1257.20，较4月初仍有0.42%幅度的回落，虽然回落幅度并不大，但市场整体受限，短期难改整体弱势的大局。

　　需求疲弱坐阵  政策影响渐升

　　传统旺季即将来临，但下游需求大局仍未得到改善，纱厂运营状况欠佳仍将从需求面给原料市场带来拖累。如前期卓创所言，在收储启动之后，棉市政策性属性正在潜移默化的增强，国家收储量大在改善供应面的同时也助推棉市进入了需求与政策共同主导的阶段之中，国际收储、宏观货币政策、配额等均将在后期的棉市中发挥各自的作用。庞大的国家收储量已经足以调节目前疲弱的市场，因此在收储结束之后留给市场的悬念无疑是下一年度收储之前，国家将以何时何价轮出部分国储棉。近期国家相关权威人士已经以棉市低迷之时，国家对于储备棉的轮出会较为谨慎言论来稳定市场心态，但卓创认为，在新年度收储之前国储棉轮出已经不可避免，而大胆猜想其中国储库中08年国储棉首当其冲将成为轮出对象。

　　同样是目前直接关系到国内棉市发展的政策-进口棉配额，目前配额传统发放时间已经逐渐离去，国内疲弱的现状令国家对于配额发放异常谨慎，而港口不断到港的棉花亦因配额匮乏、成交不佳，库存不断增加，而已通关外棉近期受到纱厂生产所需询价采购而出现小幅上涨，但因量少，已通关进口棉难现持续繁荣景象，短期已通关外棉仍将保持量少价坚的局面，而港口不断增加进口棉库存或将增加国家对于配额发放的谨慎态度。

　　目前随着纺织行业持续不景气，棉花滑准税调整被再次提上议程。据悉，财政部已经与中国纺织工业联合会进行协商，但政部希望降低滑准税，而纺织工业联合会则明确指出要取消滑准税。部分分歧较大，但不可否认滑准税的调整将关系到外棉进入国内市场的关口宽松问题，虽然能够方面纺企使用质优价廉外棉并且提升在国际上与低成本国家的竞争力，但是对于目前产业链一荣俱荣、一损俱损的现状来说，滑准税的调整将会异常谨慎。

　　广交会再度来袭 “热潮”依旧难热

　　111届广交会已经4月15日开幕，从本次展会上了解到，本年度境内外参展企业比上届增加413家，创历史新高的同时也表明了外部竞争的残酷性，5月1日-5日为纺织服装品期，回顾109、110届春秋两届广交会，今年难出现实质性改善，并且短单、小单的状况将延续。而其中人民币汇率波幅扩大给外贸企业带来的汇率风险成为除终端需求疲弱之外的最重要影响因素。

　　自4月16日起，人民币兑美元汇率波动幅度扩大到1%，虽然这是人民币迈向国际化不可缺少的重要步骤之一，然在外贸形势并不明朗的情况下，扩大人民币兑美元汇率的上下波动幅度或将给外贸企业带来更大的挑战。一方面将直接影响出口订单的增加并压缩订单的利润空间，另一方面导致企业定价难度加大甚至部分老客户下单异常谨慎。

　　作为出口导向的纺织服装行业，这一政策虽然将在一定程度上迫使企业增强产品附加值和竞争力，加大议价权，但这无疑将给目前的运营状况欠佳的纺企带来了又一挑战，作为主要原料之一的棉花似乎仍难等到下游运营及需求状况的恢复时机。

　　棉市伺机而动 等待政策指引

　　短期纺企薄弱的采购及低迷的需求大局依旧将拖累棉市陷入僵持中难以自拔，虽然因政策预期及心态差异造成市场景气度及成交状况出现微弱调整，但难改棉市仍需依赖政策的调整的现状。卓创断言，合适资源市场流通量有限的利好虽仍被薄弱的需求压制，但在配额发放及国储新动向之前，这一利好或将得到一定程度的缓解，进而给高等级棉带来支撑，但下游棉纱企业面临的下游订单不足、进口棉纱冲击的内忧外患的尴尬境地仍将在很大程度上牵制下游纺企对于原料棉花的补仓力度。因此，棉市复苏回暖之路仍将充满曲折，整体将继续弱势整理中坐等政策面的进一步指引。