大家早上好，我想代表我们艾仑宝感谢高峰论坛会议给我一个在这里发言的机会。在开始之前我想讲一点题外话，和中国有关的。我连续几年来到中国都给大家演讲，但是每次都感觉很沮丧，因为我不会讲中文。世界在发生变化，美国也在发生变化，我的小儿子已经六岁了，他在田纳西参加一个日间学校，他听说我要在中国做演讲，大家要知道在美国出现最大的变化之一，我们理解是世界在成为全球性的，美国需要学习其他的语言，所以我儿子的学校从小就教他中文，我自己是讲不了中文，但是我的儿子可以，大家看一下。 （播放VCR） 

　　他上学学习中文看来很有远见，我要感谢学校，学习中文不容易！ 

　　下面我们回到棉花这个话题，大家看到这个图片是ICE近期棉花期货合约快速上升，大家可能会说太棒了，但是本身这会带来一系列严重的问题。 

　　第一个问题是我们可赚的钱太多，大家都来种棉花，今年的种植面积达到历史最高水平，毫不奇怪，最后怎么样呢？产量也最高了，尽管有一些百年不遇的旱灾，但是产量仍然很高。当然了，我们看到了这个会议的主题，消费跟不上，因为棉花产量太多了，不管我们做什么样的预测，但是消费量却上不去。怎么样呢？大家看，棉花产量和消费，它们用不着我们生产那么多棉花，这样就出现了供需之间巨大的差距。结果呢？世界就存在期末库存的最高纪录，今年年底怎么样？我们也讲了，有政府参与了，我们不光要注意供求，我们还要考虑政府的干预，印度的出口政策多变，一会儿绿灯，一会黄灯，能不能预见呢？没有办法预见。我们看到他们一下子巨大出口，又一下子没有出口，一会儿又大量出口，一会儿高峰，一会儿低谷，给市场带来不同的价格信号。 

　　中国的收储，我们也知道政府买了很多的棉花，我们也知道他们收储了很多的棉花，还有一些未知的战略性决定。会不会在什么时候放储？释放多少？是不是明年国家要收储更多的棉花呢？他们准备购买多少内陆的棉花呢？所有这些决定都会对我们棉花价格产生巨大影响。 

　　2012年新年度的展望，我们就感觉不知所措了。我们看看价格表，这和我一开始讲的表有一点变化，我做这个表又有一点变化，这个图表是ICE近期棉花期货，我想讲的很重要一点是，突然上升之外，价格现在并不是历史上最低的。现在感觉很低，是因为过去几年一直很高，但是我们回首以前，很长时间超过历史上原来的价位。 

　　40年来看看有多少次棉花价格高于90美分？只有7次，90%的时间里并没有达到，另外一点是美国缺少棉花是1994年出现过一次，否则90美分一镑对棉花来说已经是很高的价格了。 

　　最近的价格是库存很多，你不需要那么多棉花，与此同时大豆价格现在也上升了，所以棉花价格下降，大豆价格上升怎么办呢？现在种植面积开始变化了，就从种植棉花转移到种植其他的作物了，这是美国棉花种植的回报，我不想举所有的数字，2011年密西西比州最不榻种的就是棉花，所以很快看到如果其他的大宗商品开始效益变好，大家就改变种植对象了。 

　　这个是美国农业部的预测，我们看看历史，一会上，一会下，不可能永远保持在这个数字。第二个数字是出口，美国如何把棉花卖出去呢？不管怎么样，我们必须要卖出去。再看美国棉花平衡表，为什么情况变得这么快？大家知道在去年价格下降了10美分，这是一个很大的变化，为什么呢？因为在美国农业部的报告出来之后，两大产棉区都出现了很大的变化。 

　　第二个很有意思的事情，我们看看出口的数字，如果世界的确出现这样的情况的话，这就是美国出口的最后一环，我们有很多转移库存。如果收成比较高，出口少我们的库存也会上升，美国农业部数字出来之后天气又转好，所以我们的数字会超过1700万包。我们看看美国库存和消费的比重，今年美国农业部的预测大家看到，我们的库存消费比，中间有5年是比较大的，其他都比较小，我们也说产量如果正常的话，出口不正常，就会看到什么情况？就会成为第三大主要的库存。如果我们认为收成不错，但是出口数字比较小，我们就发现最大的库存消费比，成为历史最糟糕的年份。美国正在考虑现在他们应该怎么办？虽然没有达到这一步，但是美国可能出现期末库存急剧上升。为什么？我们要看看世界棉花平衡表，到底美国能不能超过平常用棉量，红色这条线是历史最高的期末库存量。 

　　刚刚雷.巴特勒先生讲了，一切最重要的是消费。今年什么会改变价格呢？就是使用，就是消费，就是用棉，消费的数字一直在下降再下降，为什么会出现这样的情况？到底未来怎么样？ 

　　我们回到世界棉花平衡表，可以看到出现了一些恢复，包括世界产量上升。我们从美国农业部的预测可以看出，已经出现了最大的库存消费比了。作为我们所有在座棉花交易商最难的就在这里。图的左边大家可以看到各种各样的库存消费比和库存数字，这非常麻烦。在右边我们看到有一个预测自有的库存，也就是我们预测世界各国政府所掌握的库存，我没有办法知道，但是如果仔细地看，很快就会发现，我们能够使我们的竞争条件更加平衡，并不像我们看到的那么麻烦，真正的数字是什么呢？2012年的数字有哪些呢？ 

　　作为一个结论，我想说产量和消费的预测会有更多的盈余增加。消费会不会回来呢？这是非常重要的一点，因为我们的价格太高所以需求下降。价格回归是关键，世界经济什么时候变化？我们不知道，我们想目前的需求不利会产生巨大的结尾库存，所以政府干预会影响产量和消费。印度的政府、中国的政府、美国的政府、巴西的政府，他们会采取什么政策呢？不管带来什么政策，都会给我们市场带来巨大的影响。当然2013年有巨大的未知风险，我们不知道印度的出口政策和最低支持政策怎么样？我们也不知道中国的政策会是什么样的？我们也不知道中国的进口配额政策，但是我们有一点是知道的，每一个国家的不同的政策都有能力把市场的供需情况加以影响，现在棉花确实还是有供大于求的情况。我们今后的工作也要确定一下，到底多少棉包是可以灵活地向市场提供的，如果政府不干预，让市场自己运作的话，这些数字就会回到我们历史的数据，也就是棉花不可能是在60美分，可能还会低于60美分，它可能还会是熊市。但是我们知道世界上很多国家政府已经干预了。所以，我想说千万不要依赖供需关系来预测今后的情况。如果印度说不行，把价格降下来，这就对我们市场有影响，现在各国政府有很多政策要调整，现在很难在长期采取一个非常好的政策，政府的决策最终将会影响市场的情况，而且势必影响到供需关系。我想说密切重视各国政府影响棉花的决策，这些决策将影响到市场供需情况，当你发现政府政策将产生什么影响之后再做决策，这是最准确的，谢谢！（以上发言根据同传整理，未经本人审核）