郑棉期货于年初小幅反弹后回归下跌通道，并随着国家发放进口棉滑准税配额100万吨和外棉跌停而快速下跌，目前已跌至2010年起涨价位。

　　国内外棉花高价差导致棉花进口量大幅度增加，纺织企业使用进口棉数量超过国产棉。由于棉花进口受配额限制，棉纱进口量大幅度增加，棉花需求量被压缩。人造纤维价格优势明显，化纤对棉花替代比例居高不下。

　　纺织企业停产半停产企业众多，棉花需求仍然很弱。新年度棉花产量有所减少，但需求下降更大，2011/12年度和2012/13年度全球棉花库存大幅增加，其中我国国家储备占比最大。

　　国家收储和进口配额是主导下半年棉价走势的重要力量。

　　欧债危机逐步缓解，美国经济缓步增长。中国把稳增长放到了更重要的位置，宏观经济政策开始向促进增长方向转变。

　　2012年下半年棉花价格宽幅震荡可能性较大，维持年报预测区间17000-26000元/吨。