上周行情回顾。上周A股节前强势反弹,上证综指涨幅2.61%,沪深300涨幅3.5%。但对纺织服装板块而言,行业内并无实质性利好,短期内依然缺乏催化剂,板块表现明显跑输大盘,纺织服装板块涨幅0.02%,其中服装家纺涨幅1.06%,纺织制造涨幅-1.24%。短期等三季报和家纺订货会数据,中期看今年底明年初的估值切换以及终端零售环境能否转好。

　　行业重点数据。原料价格方面,328级棉花现货本周均价18665元/吨,比上周增0.11%;336级长绒棉周均价19850元/吨,与上周持平;涤纶短纤周均价11076元/吨,跌1.35%;粘胶短纤周均价14772元/吨,跌2.69%;40D有光氨纶丝周均价43700元/吨,持平。

　　上周重要公告及近期跟踪。罗莱家纺直营体系终端零售增速有15%+,加盟终端在消化库存;新增渠道以小品牌为主,但小品牌仍处于培育期。探路者高科技企业申请,通过北京市初审,正在科技部复审阶段;全年计划新开店400家以上。调研非上市户外公司加盟商,7-9月增长仍然不达预期,但是运动的大量关店成为户外圈地对象,未来2年渠道仍然可以野蛮生长。

　　我们维持对行业“谨慎推荐”的评级。由于终端未出现明显反转信号,市场处于观望之中,本周未随着大盘的强劲反弹而反弹。我们认为,在目前的估值水平下,没有必要恐慌性抛售,短期内行业利好主要是十月份公布的三季报,值得跟踪的是将要召开家纺订货会,同时年底估值切换行情值得期待。

　　上周我们组合表现良好,维持重点推荐上市公司-朗姿股份、报喜鸟、七匹狼、奥康国际。我们预期朗姿小非交易完成后,压制股价的短期力量将消除。报喜鸟订货会增速仍然有15-16%,我们认为在终端疲软的情况下,这个增速相对合理,公司2012年仍然30%+的确定性增长,估值在历史底部;关于增发,公司仍然在努力路演过程中。七匹狼2013年春季订货会增速预计在10%+。奥康国际低估值、业绩确定、2012年渠道扩展速度较快。