当地时间9月21日，美联储FOMC会后宣布启动“扭转操作”（Operation Twist，简称OT）。美国股市周四集体下跌，欧亚股市全线飘红。

　　Gluskin Sheff策略师、华尔街见闻特约经济学家David Rosenberg认为，近来市场已预计到可能推出OT，否则股市本可以上涨。

　　Rosenberg指出，美联储主席伯南克决定FOMC会议延长1日，上次改变这种计划时长是在2008年12月。当时就在会后宣布启动第一轮量化宽松（QE1），所以很多人预计联储会在21日决定推出OT。

　　但导致股市负面反应的还有其他因素：

　　1、OT会大幅拉平收益率曲线，这对银行业的净利息收益可能带来负面影响；

　　2、养老基金持有的30年期国债头寸已经资金不足，OT会致使30年期国债收益率剧跌，会进一步影响养老基金的这些头寸；

　　3、OT会持续到2012年6月，这意味着至少一个半月内都不会推出QE3。

　　至于固定收益市场，重要的问题在于，OT不仅会改变7到10年期国债收益曲线，也会影响更长期的国债。这对长期国债的多头也是利好。30年国债是唯一还未跌至周期新低的国债，离2.53%的2008年12月18日最低点还有几乎50个基点。虽然技术层面上现在国债已经超买，但在衰退出现以前，收益率不会触底。

　　此外，长期国债的隔夜收益率曲线通常在200个基点左右，所以，出现2.53%的收益率不是毫无可能。但要指出的是，德国30年期国债现在已达到创纪录的2.46%，日本和瑞士的同期国债收益率目前分别是1.9%和1.2%。这更加说明，认为美国长期国债进一步急剧回升也不是偏激的看法。

　　当然，抵押贷款市场也因为OT消息得到支持，不过效果不大。

　　综上所述，如果说有意外，就是OT中纳入了长期债券。从某种程度上说，这间接表明，美联储不会进一步推出货币政策干预。如果回顾下2008年12月的0%利率、2009年3月的QE1、2010年11月的QE2，再看现在的OT，就会清楚地发现，美联储的武器已经从加农炮、机关枪换成了水枪。