截至2013年1月14日，收储已累计成交561万吨，意味着81%的国内棉花产量进入国储库存，再加上2012年度300多万吨国储，除去上年度50万吨抛储，国储库存已达800多万吨，基本上可以满足国内一年产量。收储如火如荼的进行，抛储大旗也顺势展开，棉花价格再现分化。

　　为满足纺织用棉需要，经国务院批准，有关部门决定近期出库销售部分国家储备棉，抛储价格19000元/吨为竞拍底价，价格基本略低于19268元/吨的全国均价，符合持平于现货的抛储预期。抛储首日，储备棉投放数量为38062.27吨，实际成交20186.85吨，成交比例53.04%，折328级成交价为19046元/吨(公重)，日成交规模与上年度抛储持平。

　　此次抛储再次与收储并行，虽然背景与2012年9月份有所不同，但是抛储目的与抛储影响基本相同。中短期内本轮抛储的价格较之数量更能影响期棉价格。

　　1月14日开始的抛储底价为19000元/吨，意味着中短期内棉花现货价格将维持在19000元/吨以上，考虑相关交割费用200-300元/吨，期棉1305合约价格维持在19500-19700元/吨比较正常。一旦期棉价格跌破19000，抛储作用就形同虚设，因此短期来看，近月合约棉花1305下跌空间有限，维持在19200-19700区间属于正常价值区间。

　　虽然本次抛储没有公布具体的截止时间，但是规定：为防止“转圈棉”，参与企业于2013年3月31日前的最大竞买数量不得超过其2个月的棉花使用量，且购买的储备棉仅限于自用，不得倒卖。3月31日以后企业购买的数量另行公告。因此，棉花本次抛储应该会持续很长一段时间，如果配额政策适当，本次抛储或维持到新棉上市，抛储数量约300-400万吨，将大大缓解国储库存。长期来看，抛储数量将影响期棉价格，但是在中短期内，特别是收储期间，抛储百万吨不足以撼动棉花弱势基本面，抛储数量不过是需求的第三方转移，政府承担了部分亏损。

　　抛储并不是价格下跌的充分条件，收储也未必带动价格上涨。9月份的棉花合约基本上处于政策空挡期，而在当前下游需求疲软，棉花库存高企的弱势基本面下，9月份合约存在较大变数，在新年度收储政策出台前价格难以大幅上涨。中短期内，期棉继续维持近强远弱格局。

　　操作上，多近月卖远月跨期套利可以适当参与，但是空间整体有限。1305合约价格买入套保的机会渺茫，如果价格冲到19800元/吨以上，适当的卖出套保可以考虑。具体投机者，区间操作为主，低买高卖，05关注19200-19700震荡区间。