春节过后，PX市场行情整体就呈现下滑态势，目前一直在1520美元附近震荡。在PX的大跌以及宏观利空的影响下，目前PTA已经逼近节前上涨的起点。虽然PX整体偏弱，但是从供需状况来看，目前依然处于偏紧格局，短期下方空间有限。从另一个角度看，PX的下跌并非完全利空，其在一定程度上可以修复聚酯产业链。

　　近期引起PX行情大跌的主要原因主要有三个：一个是原油价格震荡下滑。原油库存因进口的增加而大幅上升，美指走强令以美元计价的油价承压。目前纽约原油4月期货围绕早92.06美元/桶附近震荡。原油的波动不稳，为PX带来打压。另一个原因，是由于上游原料MX、石脑油行情持续大幅走低，从而在成本上对PX带来打压，当前PX-MX裂解价差走低至275美元/吨左右，PX-石脑油裂解价差走低至610美元/吨左右，裂解利润的减少使得炼厂的开工积极性降低，PX后期供应或将偏少，同时3至5月份韩国PX装置检修较多，这也就在一定程度上抑制了PX的下跌空间。第三，虽然PX价格下滑，PTA厂家的成本降低，但是厂家依然亏损严重，多数厂家开始主动降负减产以降低原料PX的需求，如，翔鹭石化计划在本周关停其位于福建省厦门市的150万吨/年PTA装置进行为期一周的年度检修。翔鹭石化表示，该装置目前开工率为80%。台湾市场方面，台湾中美和（Capco）于3月初重启了位于林园的40万吨/年5号PTA装置，但同时关停了位于台中的70万吨/年6号PTA装置进行检修。 

　　去年下游聚酯产品价格在PX行情大涨的带动下出现了不同程度的上涨，而实际上下游需求并未出现实质性的好转，因此成本推动的行情难以持续。从今年聚酯涤纶产品的走势可以看出，在春节前，涤丝行情在PX的带动下出现好转，春节期间也受到PX行情的好转，市场行情出现百元左右的上浮。但是好景不长，由于终端需求持续低迷，下游开工偏低，库存高企，导致成本传导受阻。因此终端需求的疲软倒逼上游价格走低。PX从2月初一路走低，3月份前后加速下跌，笔者认为PX的快速下跌加速了上游库存的消化，PTA企业接盘能力增加，从而有助于下游的去库存。 

　　聚酯企业库存高企的主要原因是由于在春节期间油价下跌，节后大宗商品回调压力明显，下游拿货、备货意愿不足，从而导致库存走高。而目前厂家降价去库存已经逼不得已，加上近期原料PTA/MEG市场行情均出现弱势走低现象，这为聚酯降价去库存提供一定的利好支撑。一旦下游库存压力解决，后期拉涨的动力将会重新回升，涤纶产品或将会面临新一波的上涨。