一、 行情回顾

　　进入2013年6月，随着上游原料PX价格的企稳，郑州PTA(7872,-58.00,-0.73%)中上旬呈现明显偏强走势，期价重心上移至8000关口附近。随着伯南克暗示将结束刺激计划之后，主要经济体经济数据表现令市场失望，美元指数止跌反弹，拖累大宗商品承压，郑州PTA追随高位回落，但期间总体介于7730-8056箱体震荡，此外，郑州PTA主力合约自5月末以来启动移仓远月并呈现近强远弱格局。截止6月25日收盘，TA1309以7822元/吨报收，较5月31日收盘价7872元/吨小幅下跌50元/吨，跌幅为0.64%；新主力合约TA1401以7470元/吨报收，较5月31日收盘价的7618元/吨下跌148元/吨，跌幅愈1.9%。

　　郑州PTA6月(6.3-6.25)交易情况一览表

合约	开盘价	最高价	最低价	收盘价	持仓	成交量	结算价
TA1309	7870	8056	7730	7822	515484	9270256	7812
TA401	7620	7818	7390	7470	248786	2024388	7468
TA指数	7842	8018	7632	7706	771214	12261380	7698

　　郑州PTA主力合约1309近期日行情走势图

　　资料来源：北京中期，数据来源：文华财经

　　郑州PTA主力合约1401近期日行情走势图

　　资料来源：北京中期，数据来源：文华财经

　　二、上游原料基本情况

　　1、国际原油冲高回落收涨

　　国际原油市场随着叙利亚局势升级，引发市场供应忧虑，此外，美石油学会公布数据显示原油库存骤降，国际油价大幅走高，其中WTI升至年内第二高位，盘中一度冲破98美元大关。随着伯南克暗示将结束刺激计划之后，主要经济体经济数据表现令市场失望。此外，有消息称国际货币基金可能终止救助希腊，在上述多重利空合力打压下，欧美原油期货双双高位回落，创自去年11月7日以来最大单日跌幅。截止6月25日，WTI8月原油以95.32美元/桶报收，较5月31日7月WTI的报收价91.97美元/桶上涨3.35美元/桶，涨幅3.6%。

　　2012年以来主力合约TA1309与纽约原油期货价格走势对比图

　　资料来源：北京中期，数据来源：文华财经

　　2、PX高位回落令PTA强劲成本支撑渐趋弱化

　　随着前期PTA装置检修的恢复生产，对PX需求增加，进入2013年6月的前几个交易日PX便收复了4、5月份的阴跌区间重回1400美元/吨上方，随着下游聚酯产销淡季的来临，PTA需求下滑，加之国际原油冲高后大幅回落，累及PX交易区间有所下滑。以CFR中国为例，截止2013年6月25日，CFR中国收于1438-1439美元/吨，此价格相比2013年5月最后交易日31日的收盘价下滑了28.5美元/吨，跌幅1.98%。原料PX的走疲令PTA成本支撑渐失，PTA生产亏损局面得到一定缓解，从而提振PTA厂商生产积极性有所恢复，但总体PX供需格局短期难有实质改变，故暂难以改变PX疲弱走势，令PTA的成本支撑弱化。

　　3、近日来部分PX装置动态：

　　(1)天津石化对二甲苯装置年产能37万吨，现装置开工正常，装置日产量估计在1100吨附近。

　　(2)洛阳石化24万吨/年的PX装置，现装置满负荷开工，日产660吨附近，短期无检修计划。

　　(3)青岛丽东PX装置开工稳定，该厂全部执行合同户，工厂产能70万吨，暂无检修计划。

　　(4)金陵石化对二甲苯装置产能90万吨/年，装置开工稳定，目前日产2100吨附近。

　　(5)镇海炼化PX装置开工稳定，工厂暂无检修计划，目前日产量在1600吨附近。

　　4、聚酯产销低迷压制MEG走软 累及PTA需求难有改观

　　PTA在用来生产下游产品聚酯时须与乙二醇聚合反应，这是使得乙二醇市场与聚酯需求密切相关，从而波及其价格走势具有一定的相关性。进入2013年6月以来，华东乙二醇走势疲弱，5月31日，中石化华东销售公司乙二醇新价执行7400，旗下扬巴及镇海炼化乙二醇装置开工稳定，上海石化检修。6月3日和6月13日中石化华东销售公司两度分别下调200元/吨价格，截止6月25日，中石化华东销售公司乙二醇稳定，现货执行7000，旗下扬巴、镇海炼化及上海石化乙二醇装置开工稳定，上海石化乙二醇检修装置于6月16日恢复生产。乙二醇价格的走疲主要源于聚酯需求低迷，从而传导至PTA需求难有改观。

　　PTA现货与MEG现货价格走势图

　　资料来源：北京中期

　　三、纺织产销旺季转淡令需求低迷 PTA承压

　　目前，终端及聚酯销售依然持续低迷不畅，这主要源于目前正值传统产销淡季。如下图所示，聚酯装置开工率持续在较低水平，累及PTA需求持续低迷，然而，尽管PTA装置负荷有所下滑，但依然处于相对较高水平，加之织造装置日均开工率较5月日均开工率下滑1个百分点，PTA供需偏弱局面有所加剧。此外聚酯产品库存持续较高水平，截止6月20日，下游聚酯原料库存10-15天，涤丝成品库存平均20天，聚酯原料库存与5月30日持平，涤丝成品库存与5月30日的库存持平，但库存水平依然维持在正常偏高水平，加之产销淡季PTA库存压力难以消化，令郑州PTA承压。

　　PTA及下游库存及开工率情况

日期	PTA装置开工率	聚酯原料库存	涤纶开工率	涤丝库存
3月19日开工率	66.4%	10-15天	55%	28.8
3月25日开工率	54.5%	10-15天	60%	28.8天
4月11日开工率	55%	10-15天	60%	25天
4月18日开工率	55%	10-15天	60%	25
4月25日开工率	55%	10-15天	70%	25
5月2日开工率	56%	10-15天	70%	25
5月9日开工率	60%	10-15天	50-60%	25
5月16日开工率	70%	10-15天	50-60%	20
5月23日开工率	68%	10-15天	50-60%	20
5月30日开工率	74.8%	10-15天	50-60%	20天
6月6日开工率	74.8%	10-15天	50-60%	20天
6月13日开工率	74.8%	10-15天	50-60%	20天
6月20日开工率	71.7%	10-15天	50-60%	20天

　　资料来源：卓创资讯

　　四、现货走疲令郑州PTA压力犹存

　　2013年6月华东PTA内贸市场价格整体下滑50至100元/吨，跌幅1.3%，截止6月25日华东PTA现货报盘7700元/吨送到，零星递盘7650元/吨，商谈大致7650-7700元/吨自提或送到。鉴于目前国内经济复苏忧虑犹存，市场心态谨慎，下游聚酯市场淡季产销不佳，PTA原料采购意向清淡，累及现货整体疲弱，这亦是郑州PTA承压的重要因素。

　　PTA现货价格与郑州主力合约1309收盘价格走势图

　　资料来源：北京中期

　　五、PTA进口量下滑 市场需求难言乐观

　　据中国海关统计，2013年5月份PTA进口量191845.051吨，累计总数量为1064325.445吨，当月金额在20014.65万美金，累计总金额在121224.18万美金，当月进口均价为1043.27美金/吨，累计均价为1138.98美金/吨，环比增-7.03%，同比增-50.25%，与上年同期数量相比增-49.94%。

　　如下图所示，进口量的持续较低水平表明市场对PTA需求难言向好。

　　2011年以来PTA进口情况示意图

　　资料来源：北京中期，数据来源：卓创资讯

　　六、PTA生产装置最新动态

　　(1)3月11日宁波台化100万吨/年的PTA装置开始检修扩能5天，该装置产能达到120万吨/年，目前负荷10成。该公司在台湾有四套PTA装置，其中两套位于麦辽产能均为55万吨/年，另外两套产能分别为70万吨/年和40万吨/年，公司70万吨/年的3号PTA装置按照原计划4月下旬例行检修为期两周，目前开工稳定。

　　(2)重庆蓬威石化90万吨/年的PTA装置负荷稳定，产品多运往华东地区。

　　(3)福建佳龙石化位于石狮60万吨/年的PTA装置开工大致9成，公司产品全部执行合同用户，目前厂家库存大约7天，无现货销售。

　　(4)目前江阴汉邦石化60万吨/年的PTA装置开工大致8-9成，公司PTA装置采用英威达技术，单线生产，产品主要供应江阴澄星15万吨/年的瓶片装置，另外有部分合同用户，目前产品库存较低。

　　(5)辽阳石化53万吨PTA大装置负荷维持6成，目前主要供应自己工厂下游，该公司拥有80万吨/年的PTA及71万吨/年的对二甲苯装置。其中1号对二甲苯装置的产能为25万吨/年，产品主要供应公司27万吨/年的PTA装置。2号PX装置的产能为45万吨/年，产品主要供应该公司53万吨/年的PTA装置。1号27万吨/年的PTA装置一直停车状态，尚未有开车计划。

　　(6)BP珠海石化110万吨、50万吨/年的PTA装置均稳定。新装置方面，BP公司计划新建第三套125万吨/年的PTA新装置，初步拟定2014年完工。

　　(7)远东石化PTA140万吨/年的4号装置依然停车，目前三条60万吨生产线开车稳定，整体开工率在56.5%，目前库存大致2天。该公司原有装置采用美国EASTMAN技术。公司140万吨/年的PTA新装置采用中纺院技术，其中一套2012年5月21日投料试车，5月23日出合格产品，另外一套生产线原计划2012年6月份开启，利润影响，开启延迟。

　　(8)上海亚东石化70万吨PTA装置开车稳定，公司计划10月份有检修计划。上海亚东石化隶属于台湾远东集团，该母公司台湾亚东石化在桃园拥有两套PTA装置，产能分别为40万吨/年和45万吨/年，目前开工均稳定。

　　(9)中石化上海石化40万吨/年的PTA装置负荷8成附近，公司产品由中石化华东销售分公司统销，主要供应本公司下游聚酯工厂，全部执行合同用户，目前无库存。

　　(10)恒力石化位于大连的440万吨PTA装置均满负荷运转，公司产品多执行合同为主，少量外销随行就市，该装置采用英威达技术。

　　(11)翔鹭石化165万吨/年的PTA装置有小故障，24日开始停车小修，之前该装置6月5日停车检修，为期大约5天，于6月8日晚重启。另外，公司原计划2012年四季度开启200万吨/年的PTA二期装置，后推迟至2013年下半年。

　　七、行情走势展望

　　伯纳克就美退出QE的言论令市场忧虑再起波澜，中国经济增长放缓的局面难以快速扭转，宏观层面忧虑难散。

　　而就PTA自身基本面来看，上游原料方面，据悉目前腾龙芳烃PX装置处于进油联合调试阶段，彭州石化68万吨PX装置预计在6—7月份开车的可能性较大，PX新增产能释放令PX成本支撑减弱。下游方面，聚酯销售依然持续低迷不畅，这主要源于目前正值传统纺织产销淡季，聚酯装置开工率持续在较低水平，累及PTA需求难以放量，然而，尽管PTA装置负荷有所下滑，但依然处于相对较高水平，PTA供需偏弱局面有所加剧，继续上冲压力渐增，技术上看，TA1401或承压于均线系统压制，继续下探寻底。