第一部分 行情回顾

　　图1：PTA期货1401合约走势图

　　数据来源：文华财经

　　上周，PTA期货合约走势以区间整理为主。主力合约1401周起始价7730，收盘价7784，上涨56点，涨幅0.7%；周最高7864，周最低7688，振幅2.29%。交投比较活跃。次主力合约1309区间窄幅整理。

　　第二部分 宏观消息、数据点评

　　1、15日，国家统计局公布我国上半年经济数据。据初步核算，上半年国内生产总值248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%。分产业看，第一产业增加值18622亿元，增长3.0%；第二产业增加值117037亿元，增长7.6%；第三产业增加值112350亿元，增长8.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。

　　上半年我国的经济数据整体符合市场预期。只要GDP增速不出现大幅下滑，国家将以调整经济结构为重点。下半年，国家经济政策仍以微调为主，可能不会出台大规模刺激性政策。目前来看，除了进出口贸易数据让人失望以外，其他数据都可接受。不过，商务部已经表示正在会同有关部门研究促进出口的相关政策，短期内有望出台。

　　图2：美原油NYMEX1308合约走势图 图3：美原油库存变化

　　数据来源：文华财经 数据来源：WIND，华联期货数据库

　　2、多种因素影响，美原油价格创近16个月新高。美国能源资料协会(EIA)17日公布最新美国能源库存数据，此前一周美国原油库存减少690万桶，连续三周降幅超过2700万桶，为史上最大三周降幅。而市场预估为减少200万桶，可谓大大超出市场预期。18日，费城联邦储备银行公布的数据显示美国大西洋(6.06,0.23,3.95%)沿岸中部地区7月PMI值为19.8点，而6月值仅为12.5点，是2011年3月以来的最好结果。而劳工部报告指出，上上周首次申请失业救济金人数减少2.4万，33.4万的总量是5月初以来的最低水平。此外，美联储主席伯南克在国会作证称，近期失业率及通胀水平暗示美联储需要在“可预见的将来维持高度宽松的货币政策”，但如果经济前景恶化，可能会调整退出计划。

　　美国经济持续复苏，强劲的经济数据提振美国对原油的需求前景。美联储主席伯南克的话抚慰了市场对美国短期退出量化宽松政策的焦虑情绪。一方面原油库存大幅减少，另一方面原油需求预期大增，市场逐步开始变得乐观，于是美原油屡创新高。中长期来看，原油价格下跌是大势，但短期内美原油价格或继续维持强势。

　　第三部分 基本面分析

　　原油价格屡创新高对下游部分产品价格的影响开始逐步显现。上周，石脑油、乙二醇、PX等石油下游产业产品价格高位运行，尤其是乙二醇价格快速上涨。

　　图4：石脑油现货价格走势(鹿特丹、日本) 图5：石脑油现货价格走势(新加坡)

　　数据来源：WIND 数据来源：WIND

　　图6：乙二醇价格走势图

　　数据来源：WIND

　　PTA现货市场上周仍然没有大的变化，PTA生产厂商继续限产保价，生产积极性不高，受原油走势影响，上周PTA现货价格稳中略升，但需求依然疲弱。生产厂商动态利润在-300元到-400元/吨左右。

　　图7：PTA产业链开工率 图8：PTA现货价格走势图

　　数据来源：WIND 数据来源：WIND，华联期货数据库

　　上周国内涤纶长丝市场

　　PTA下游产品价格稳中走低，成交气氛清淡。国内涤纶长丝市场基本平稳，偏弱整理。企业报价持续下跌，成交价格重心下移，成交量也不算高。涤纶长丝企业产销率处于五到八成的水平，库存尚可，以出货为主。上周涤纶POY市场价格稳中走软，涤纶DTY市场价格小幅下跌，涤纶FDY的市场价格保持平稳。而国内涤纶短纤市场行情偏弱，由于成本支撑，价格基本平稳，企业库存量平均保持在十天左右。短期来看，涤纶长丝和涤纶短纤市场行情仍难有大的改观，弱势不改。

　　图9：涤纶长丝价格走势图 图10：涤纶短纤价格走势图

　　数据来源：WIND 数据来源：WIND

　　第四部分 后市展望与操作建议

　　世界经济复苏持续，尤其是上周美国的经济数据抢眼。在我国出口贸易处于困境的时刻，国家相关扶持政策有望很快出台，因此不必过于悲观。短期内，纺织服装业整体保持平稳，PTA期货行情的重要影响因素在于成本。国际原油价格高位带动下游产品价格走强，其中石脑油、乙二醇等和PTA生产直接相关的产品价格已经上涨，PTA成本重心在上移。短期内，PTA1401合约或维持偏强震荡。从技术上看，上方7850附近几次突破都没有成功，压力较大；而下方7650附近是重要支撑，短期或难以有效跌破。操作思路上，以逢低做多为主。在没有突破7850前，区间操作为主7650-7850，高抛低吸；若能有效突破7850，可适当加仓。