一. 市场回顾

　　本周棉花市场走出先扬后抑行情，虽然汇丰公布的PIM预览值偏弱，但是郑棉在储备棉投放即将结束的支撑下走出稳步的上涨走势，而周五，受美国谷物砸盘，国内谷物市场大幅下挫带动下，棉花高位回落。本周郑棉主力1401合约，开盘19890元/吨，收盘收于19815元/吨，上涨-90点，涨幅-0.45%，成交持仓略有增加。

　　美棉本周走势平稳，收于85.16美分。

　　二. 基本面分析

　　1. 汇丰PMI预览值创下11个月新低

　　汇丰(HSBC)周三(7月24日)公布名为“汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览”的7月初值数据续降至47.7，创下11个月来新低，6月终值为48.2。

　　2. 国内储备棉投放将于本月底结束

　　国家储备棉投放政策公告规定，本轮储备棉投放工作于2013年7月31日结束。截止7月26日，累计成交总量338.8万吨，总成交比例23.85%。其中进口棉累计成交79.8万吨，5月6号至今累计成交2011年度进口棉68.6万吨。而下周将是本轮储备棉投放最后时间段，纺织企业加大竞拍力度为新棉上市前的库存做准备。

　　3. 我国棉纱进口同比大幅增加

　　据海关统计，2013年6月，我国棉纱进口14.53万吨，环比下降15.39%，同比上升34.09%，同月出口3.82万吨，环比下降1.49%，同比减少1.58%。

　　截止6月份，2012-13年度(2012.09-2013.6)我国累计进口棉纱154.21万吨，较上年度同期增加51.67万吨，同比增加50.39%；累计出口棉纱41.99万吨，较上年度同期增加9.35万吨，同比增加28.64%。

　　4. 国内现货方面

　　现货328级：19232元/吨，价格稳定，略有下跌，现货市场成交清淡，纺织企业拍储、进口棉为主。纯棉纱32 S： 26255元/吨，精梳40S：31275元/吨。

　　5. 美国出口

　　据美国农业部(USDA)，7.12-7.18一周美国净签约出口本年度陆地棉7688吨，较前一周减33%，较近四周平均值减22%，装运27420吨，较前一周减6%，但较近四周平均值减17%； 

　　当周中国净签约本年度陆地棉2631吨，装运10705吨；净签约本年度皮马棉499吨，装运1315吨；净签约下年度陆地棉2812吨，皮马棉227吨。 

　　图1美棉出口

　　数据来源：USDA ，鲁证期货研究所

　　三. 后市分析及关注重点

　　汇丰PMI初值为47.7，创下11个月的新低，经济形势下滑态势没有得到遏制。市场低迷依旧，尤其纺织市场需求不振，企业成本增加，资金压力加大，对上游形成不了有利支撑，预计后期订单低迷情况会延续，棉价依然面临较大的压力。

　　而国内抛储接近尾声，近日来成交逐渐放量，企业为抛储结束与新棉上市前空档期库存做准备。一些纺织企业陆续接收到6月份配额，但由于目前港口外棉性价比并不尽人意，配额使用时间可能要推迟。基本面总体还是偏弱，配合当前基本面分析，短期上下空间有限，短期仍将维持区间震荡格局，下方关注19700元/吨的支撑，短期压力位20100元/吨。

　　图2 郑棉 k线图

　　数据来源：博易大师