1. 人民网报道，11月25日，中国国家发改委副主任连维良在国新办举行的发布会上表示，明年的经济体制改革重点正在制定中，价格改革会成为经济体制改革重点。其中，水电气等领域的价格改革将区分民用和经营性领域，民用领域将通过阶梯价格的方式保障民生。

　　点评：十八届三中全会为价改定调，未来市场化是大势所趋，但基于考虑民生保障，经营性领域市场化将甚于民用领域，这一来可以减轻价改带来的社会压力，二来改善资源使用效率。这一大方向确定，价改整体影响势必是资源价格提升，水电气等提供商盈利能力有望改善，产业链上游也有望受益。

　　2. 中国央行公告，央行周二在公开市场进行了320亿元7天期逆回购操作，中标利率4.10%。

　　点评：中国央行昨日如期继续大规模逆回购，本周自然回笼资金规模较上周上升，而且国库现金招标到期未续作，月末临近，SHIBOR处于相对高位，央行公开市场操作资金投放力度还会较大，以平抑可能出现的资金面紧张。除逆回购规模仍较大外，本周央票续作暂停，都是央行维护短期资金面稳定的信号。

　　3. 新华网报道，中国保监会副主席陈文辉25日在新浪金麒麟论坛上表示，推动保险资金投资股权具有重要作用，今后保险资金股权投资比例的监管限制将从现在的10%进一步放开。

　　点评：保险行业进一步市场化也是改革内容之一，在资金成本提升的背景下，保险公司希望寻求更高的投资收益率，因此各类管制放松是必然的。不过保险公司属性决定险资投入权益类的比例不会很大，所以就算10%限制放开，对股市资金增量的边际效应是减弱的。保险股估值弹性却可能因管制放松而增大。

　　4. 深圳政府在线报道，深圳市住房和建设局发布关于立即开展全市燃气（天然气）管线安全大排查的紧急通知。通知要求，从今天起至2014年3月底，组织开展管线安全大排查工作，并实行交叉检查、立体检查，排查情况要每天一报。

　　点评：深圳此次管线排查是受中石化青岛输油管线爆燃影响直接提出的，预计深圳先行，后续还会有其他省市跟进。从通知来看，此次排查并非燃油管道，而是燃气管道，可见管道排查将是全方面的。这可能引发对老旧管道的更新需求，事件因素可能会推动管道生产企业股价有所表现。

　　5.《中国证券报》报道，2013年以来，各地牛肉价格纷纷突破60元/公斤的大关，广西柳邕牛肉批发价格甚至高达69元/公斤。据统计，2008年至2012年，中国肉牛存栏量从8900万头减少至6500万头，短短四年间减少2400万头。2008年至2012年，中国母牛存栏量从3300万头减至2300万头，四年间大幅减少1000万头。

　　点评：中国原乳价格大涨的一个重要原因是奶牛存栏量下降，而这个现象不止是奶牛，肉牛也是如此。出现这种变化主要是散户养牛的盈利越来越低，而规模化养殖没能跟上散户退出的节奏，就造成了市场供应的短缺。进入消费旺季，短期牛肉看涨，长期看肉牛和奶牛养殖规模化、集约化和现代化是大势所趋，所以拥有奶源优势的乳企和规模养殖肉牛的企业值得长期关注。

　　6.《证券时报》报道，出于对9号文出台预期的担忧，银行对外拆出资金意愿随之下降，直接导致同业拆借利率在非月末时点就已出现大涨，并与银行部分表内贷款利率形成倒挂，债券收益率吸引力更是显著下降。银行青睐非标抛弃债券，也由此被指为导致近期债市大跌的主因。

　　点评：9号文出台预期加强，该文以规范银行同业业务为主，预计内容不会太超预期，但兴业这种在同业业务市场份额较大的银行难免受到压制，其他股份银行多在三季度开始缩减同业业务，影响相对有限。同业规模缩减预期短期会提升资金价格，迫使银行寻求流动性和追求高收益率。资金价格长期趋升的影响需要关注，银行表现出现分化是大概率，机制灵活的银行预计能更顺利地转型。

　　7. 美国股市昨天小幅上涨。道琼斯工业平均指数报16072.80点，上涨0.01%；纳斯达综合指数报4017.75点，上涨0.6%；标准普尔500指数报1802.75点，上涨0.01%。

　　点评：道指昨晚再创新高，维持强势格局。自欧洲央行意外降息和耶伦改善市场QE退出预期后，流动性环境大为改善，支撑有技术压力的美股指数逐步突破振荡节奏，但在技术压力下，美股走的并不放肆。

　　综合评论：

　　改革预期提振股市远期愿景，但短期制约大盘因素仍较多，所以趋势性行情不能指望，结构性行业还将演绎。主题投资和成长股轮番活跃，如果以交易为主则需注意操作灵活性，若持有则建议关注改革路径清晰和业绩支撑的品种。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）