去过那里，做过那些。浮躁的投资者就像游客，喜欢向前看。投资新秀丽(Samsonite)的理由一直是基于其扭亏为盈、销售快速增长，以及比箱包生产竞争对手塔米(Tumi)更低的估值。第一项已经完成了，销售不会永远超过全球旅游业的增长，而且估值折扣也不像从前了。那么下一步该如何呢？

　　诚然，在周三公布的全年盈利报告中，销售额增长15%，只是相对于2009年蒂姆•帕克(Tim Parker)空降成为新秀丽总裁后、该公司实现的20%销售增长才有点逊色。新秀丽还未提供2014年销售增长预测，但分析师普遍认为今年和明年的增速是11%。鉴于长远而言新秀丽的销售必然与休闲支出挂钩，这个数字还不赖。去年跨国游增长了5%，预计2014的增速将稍微放缓。没有理由认为，随着新秀丽趋于稳定，其箱包销售会有大幅超出此类水平的增长。行李箱大多是实用物件，不需要随时尚更新换代。

　　那么，下一步似乎就是并购交易了。该公司拥有野心和2.12亿美元净现金。帕克称最多可掏出10亿美元。那将带来可管理的杠杆。扩张的空间确实存在：据新秀丽介绍，行李箱仅构成包市场的三分之一，市场的其余部分被手袋和其他更为休闲的产品平分。并购交易推动的顶线增长还将转移人们的注意力，使他们忽略新秀丽的营运利润率（14%）仍固执地低于塔米的18%。自塔米拒绝新秀丽的收购、并于2012年上市以来，新秀丽的估值折扣已从塔米的一半缩减为三分之一，如今新秀丽的预期市盈率是19倍，而塔米是25倍。在去年10月表现最佳的时候，其估值折扣小于10%。塔米预期今年销售增长17%。帕克最好准备很快拿出他的支票簿。

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