继日前被交易商协会通报批评之后，山东天雁服饰股份有限公司（下称“天雁服饰”）新近披露的担保逾期公告，再次让人大跌眼镜：公司为诸城市润生淀粉、益泰丰工贸等公司提供的7笔担保已经逾期，总额超过1亿元。

　　受其影响，今年一季度，天雁服饰整体盈利能力下滑严重——当季仅实现主营收入5672万元，同比下降64.65%；毛利润为2256万元，同比下降23.71%；净利润为462万元，同比大降72.43%。

　　“公司受润生淀粉担保逾期等事件影响，外单基本转由出口公司代理，使得收入大幅下降。”诸城当地一位知情人士告诉导报记者，今年上半年，公司出口业务基本停止，主要以加工业务为主。此外，据其介绍，润生淀粉和益泰丰工贸均已破产，因此天雁服饰存在很高的代偿风险。

　　央行征信中心出具的《企业信用报告》显示，截至今年5月5日，天雁服饰有两笔欠息，欠息余额共计58.20万元，是该公司对潍坊银行东风东街支行的欠息；该公司对外担保均为保证担保，共11笔，担保金额18375万元，其中不良类对外担保金额共7997.76万元。

　　评级展望连续“负面”

　　天雁服饰前身为1999年成立的诸城市天雁制衣有限公司，初始注册资本为50万元。截至今年3月末，公司注册资本为1亿元，自然人李艳、杨健、李跃进和孙国勋的持股比例分别为60%、20%、10%和10%，其中李艳与李跃进为夫妻关系，公司法人代表李艳是实际控制人。该公司主营业务为牛仔服装的设计、生产及销售，现有一线工人1300余人，具备每年900万件各类牛仔服装的生产能力。

　　事实上，虽然天雁服饰称对外担保尚未影响公司的偿债能力，但却引起了资信评估公司的担忧。日前，大公国际发布的天雁服饰2015年度企业信用评级报告，继续给出了“负面”的评级展望，并将其信用等级调低为BB级。该级别意味着偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。

　　在大公国际看来，该公司原材料采购价格总体下降，成本控制压力减小，但纺织服装行业市场需求总体增长放缓，且公司存在很高的短期偿债压力，有较高的违约风险，对外担保余额较多且存在很高的代偿风险。2014年以来其收入及利润均大幅下滑。上述知情人士告诉导报记者，今年一季度，该公司产品牛仔裤、牛仔裙、牛仔上衣等产销率均下降，其中牛仔裤产销率下滑严重。

　　有据可查的是，2012年至2014年，公司主营业务收入分别为50173万元、64541万元和55034万元，收入规模有所波动。由于客户订单减少，其2014年收入规模同比下降14.73%。这3年间，公司实现利润总额分别为8031万元、9702万元和1750万元。其中，2014年公司利润总额同比下降高达81.96%，原因即是天雁服饰当年度代偿润生淀粉5000万元，并计入营业外支出，造成利润下降较大。

　　“2012年以来，由于承接贷款的增大和利息的增加，公司各项费用均出现一定幅度增长，且期间费用占主营业务收入比逐年增长。今年一季度，该公司期间费用占主营业务收入为37.67%，同比大增，说明其费用控制能力减弱。”山东一家会计师事务所合伙人宋先生分析说。

　　值得注意的是，去年10月，大公国际也曾将其评级展望由“稳定”调整为“负面”，并维持主体信用等级为BBB。大公国际当时表示，预计未来1-2年，随着公司主要产品产能的扩大，公司主营业务将保持平稳发展，但对外担保企业润生淀粉及益泰丰工贸正处于停产状态，公司存在很高的代偿风险，因此对天雁服饰的评级展望为负面。

　　多笔担保未及时披露遭批

　　导报记者在多方采访过程中，获得了一份签发于今年3月9日的致歉公告。这则盖有天雁服饰大红印章的致歉公告称，公司于2月6日收到交易商协会的通报批评，因公司作为相关债务融资工具发行人，在“13潍坊SMECN II001”存续期间，多笔对外担保未及时做专项披露、未在2013年年报中披露，且就对外担保相关事项的补充披露不完整。诸城千禧会计师事务所在为天雁服饰进行2013年度审计工作中，对公司对外担保事项仅仅进行口头了解，没有履行必要的核查和验证程序，导致在审计报告中没有真实反映企业对外担保情况。

　　 依据相关自律规定，给予天雁服饰严重警告处分，并处责令致歉、责令改正、暂停业务3个月。给予责任人李艳、赵培良通报批评处分，并处强制培训。

　　这份鲜为公众知晓的通报批评，最终倒逼天雁服饰的担保“乱象”得以浮出水面。目前，该公司7笔对外担保已逾期，总额合计11572万元。其中，为益泰丰工贸担保4笔，分别为1000万元、400万元、2900万元和2000万元；为山东蓝特思服饰有限公司担保1500万元；为诸城天一巨服装有限公司担保800万元；为诸城市润生淀粉提供担保2972万元。

　　天雁服饰表示，截至公告日，上述7笔对外担保主债权已到期，债务人尚未清偿上述对外担保债务，主债权人正与债务人协商清偿问题，天雁服饰尚未承担代偿责任。天雁服饰强调，上述对外担保没有对公司生产经营、财务状况带来不利影响，没有影响公司的偿债能力。

　　虽然天雁服饰还没有为上述担保代偿，但其已经背上了其他担保代偿的负担。导报记者获悉，2014年末，天雁服饰通过书面代偿协议为益泰丰工贸代偿4995万元，代偿原因为益泰丰工贸经营不善，企业无法正常生产，导致贷款无力偿还。因天雁服饰为其保证担保，接其农行贷款4995万元。具体代偿方式为：今年6月30日至2018年12月31日，每年6月30日和12月31日分别偿还12.5万元；2019年6月30日和11月30日分别偿还2447.5万元。

　　令人担忧的是，如果前述几笔逾期担保的“定时炸弹”引爆，进而被追索代偿，那么，天雁服饰在近几年面临的代偿压力将不容小视，这也为其发展前景蒙上了一层阴影。