鲁股“老大难”亚星化学又迎来了新的业务转型方向，只是这一次的前景如何，依然未卜。

　　16日晚间，亚星化学公告称，拟募集资金不超过8亿元，向山东冠县鑫隆建筑材料有限公司（下称“冠县鑫隆”）购买其持有的北京新湖阳光物业管理有限公司（下称“新湖阳光”）100%股权。收购完成后，亚星化学将转型服装批发O2O业务领域。

　　不过，也有业内人士表示，此次亚星化学注入的资产存在高增值率、占款较多、大额借款尚未偿付等问题，加上服装批发业的高竞争度，公司重组后能否摆脱多年亏损的窘境，仍令人担忧。

　　溢价1360.58%

　　亚星化学的公告显示，公司拟6.57元/股向冠县鑫隆发行3.31亿股购买其持有的新湖阳光100%的股权，作价21.72亿元。同时，亚星化学拟8.46元/股向中国信达、华信恒隆、光耀利民发行股份募集配套资金总额不超过8亿元，用于偿还上市公司和交易标的银行贷款。

　　从公告中看，新湖阳光100%股权预估值为21.72亿元，较之其账面净资产值1.49亿元，预估增值率为1360.58%，可谓颇高。

　　对此，公告指出，新湖阳光从事服装批发市场运营管理和服装批发O2O业务，以其拥有并运营的世纪天乐服装批发市场为基础，立足北京动物园服装批发商圈，利用互联网、移动互联网、云技术对传统服装批发产业进行升级，形成了创新的服装批发O2O业务模式。其2013年度、2014年度、2015年1-9月净利润分别为6770万元、-1379万元、1.27亿元。

　　同时，亚星化学表示，依托服装批发市场运营而产生的服装批发O2O，具有较强的抗风险能力，将改变上市公司单一化工业务持续亏损的局面，实现上市公司产业调整目标和多元化发展战略，增强公司综合竞争力。

　　值得关注的是，无论是此次被注入的新湖阳光，还是交易的冠县鑫隆，以及参与定增的华信恒隆、光耀利民两家机构，背后均有公司实际控制人李贵斌的身影。通过此次定增，李贵斌一系列令人眼花缭乱的财技，也逐渐浮出水面。

　　据了解，今年7月30日，亚星化学原控股股东亚星集团与北京光耀东方商业管理有限公司（下称“北京光耀”）《股份转让协议》，将持有的公司4000万股（占公司总股本的12.67%）转让给北京光耀。作为北京光耀的掌门人，李贵斌随即成为上市公司实际控制人。随后，亚星化学继续停牌筹划资产收购，从此次公布的预案看，新湖阳光的惟一股东冠县鑫隆是由李贵斌控股60%，即资产均来自李贵斌旗下。故通过此次操作，李贵斌不仅加强了对上市公司的控制，更使得旗下资产获得大幅升值，可谓一举两得。

　　有业内人士对经济导报记者表示，此次定增中，新湖阳光截至2015年9月30日资产总额为22.14亿元，占亚星化学2014年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例为96.69%，与相关法规设定的“100%以上即达重大资产重组”要求仅存一线之隔。故此次操作也有曲线借壳上市的之嫌。

　　存疑颇多

　　不过，作为以地产发家的李贵斌，却向上市公司注入一家从事服装批发业的公司，令投资者颇为疑惑。

　　对此，有券商业分析人士表示，相较于已进入“库存过剩”的地产业，有“互联网+”概念的服装批发业显然更易“讲故事”。然而，有业内人士表示，公司的此次转型也将面临不小的困难。

　　“一方面，服装批发业竞争激烈，经营、管理都要；另一方面，此次注入的资产也存在占款较高等风险。”一名不愿具名的券商人士表示。据重组预案披露，本次交易前，新湖阳光关联方存在非经常性资金占用行为。截至2015年9月30日，山东冠县鑫隆建筑材料有限公司、北京光耀东方投资管理有限公司、聊城市水城房地产开发有限公司、天津鼎成时代置业投资有限公司、北京世纪天乐美博汇商贸有限公司、北京世纪天乐商业管理有限公司非经营性占用新湖阳光资金金额分别为4.8亿元、3.34亿元、4.46亿元、1.11亿元、5307.66万元和2229.55万元，合计14.46亿元，目前尚未归还。

　　此外，新湖阳光自身还有大量的对外借款尚未偿付。

　　另外，有投资者也表示，因主营业务不佳，亚星化学已亏损多年，近年来更是尝试向盐业、油气等多领域转型，但均以失败告终，故其对公司此次转型存在颇多疑虑。