一、市场动态及观点：

　　3月13日至17日当周，郑棉延续前高一带的回落，关注支撑15500是否有效跌破。题材看，国内棉价回落，国际棉花出口受限，动能不足。国内则阶段供需宽松，抛储控制下棉市短期恐难掀大风浪。无论对于内外价差变化影响的美棉出口需求还是国内供应状况，在未来一段时间内，抛储均是市场方向的舵手，还需及时关注抛储动向。关注下方支撑15500表现，有效跌破则形态走坏，结合公检情况来看3、4月份抛储投放问题并不大，困境较难走出，但抛储压力基本释放后继续走低空间也不过度去看。

　　二、关注点分析

　　1、发改委公布2017年棉花目标价

　　2017年3月16日，国家发改委联合财政部发布关于深化棉花目标价格改革的通知。通知中指出改革的主要内容：

　　(一)完善目标价格形成机制。继续坚持生产成本加收益的定价原则，棉花目标价格水平按照近三年生产成本加合理收益确定。合理收益具体取值综合考虑棉花产业发展需要、财政承受能力和市场形势变化等因素确定。

　　(二)合理确定定价周期。棉花目标价格水平三年一定。如定价周期内棉花市场发生重大变化，报请国务院同意后可及时调整目标价格水平。

　　(三)调整优化补贴方法。对新疆享受目标价格补贴的棉花数量进行上限管理，超出上限的不予补贴。补贴数量上限为基期(2012—2014年)全国棉花平均产量的85%。

　　棉花目标价格补贴启动条件、中央财政对新疆维吾尔自治区和新疆生产建设兵团补贴办法等仍按现有规定执行。

　　三、2017—2019年目标价格水平

　　按上述机制，确定2017—2019年新疆棉花目标价格水平为每吨18600元。

　　分析：按照通知规定，2017年棉花补贴产量在547万吨，囊括全部新疆棉应该没有问题，价格为18600元/吨，与去年同期持平。对市场影响意义一般。个人认为现在市场的供需情况仍然要看抛储。

　　2、抛储成交继续回落，但价格下滑放缓

　　2016/2017年度储备棉轮出将于3月6日启动，首周(3月6日-3月10日一周)轮出销售底价为15358元/吨(标准级价格)。第二周(3月13日-3月17日一周)，拍卖底价15538元/吨，较上周有一定提高，主要得益于国际棉价走升。

　　首周具体表现：抛储投放不断增加，成交率不断下滑，价格不断回落，对市场构成明显压制。

　　3月6日：储备棉轮出资源30169.357吨，成交总量：30169.357吨，成交比例：100%，成交平均价格：15476元/吨；折3128价格：16640元/吨。当日成交最高价：16380元/吨，成交最低价：14520元/吨。

　　3月7日：储备棉轮出资源30031.149吨，成交总量：30031.149吨，成交比例：100%，成交平均价格：15332元/吨(较前一日价格下降-144元/吨)；折3128价格：16449元/吨(较前一日价格下降-191元/吨)。当日成交最高价：16500元/吨，成交最低价：14400元/吨。

　　3月8日：储备棉轮出资源30000.024吨，成交总量：29861.398吨，成交比例：99.54%，成交平均价格：15126元/吨(较前一日价格下降206元/吨)；折3128价格：16256元/吨(较前一日价格下降193元/吨)。当日成交最高价：16230元/吨，成交最低价：14230元/吨。

　　3月9日：储备棉轮出资源32090.68吨，成交总量：31151.243吨，成交比例：97.08%，成交平均价格：14931元/吨(较前一日价格下降195元/吨)；折3128价格：16082元/吨(较前一日价格下降174元/吨)。当日成交最高价：16320元/吨，成交最低价：14060元/吨。

　　3月10日储备棉轮出销售资源32001.452吨，实际成交29995.004吨，成交率93.73%。当日最高成交价16070元/吨(2012年度新疆棉)，最低成交价13800元/吨(2012年度地产棉)。成交平均价格14859元/吨(较前一日价格下降72元/吨)；折3128价格：16023元/吨(较前一日价格下降59元/吨)。

　　第二周具体表现：投放为明显进一步增加，成交继续下滑，但价格下滑放缓。

　　3月13日储备棉轮出销售资源32069.999吨，实际成交27153.326吨，成交率84.67%。当日最高成交价16010元/吨(2013年度新疆棉)，最低成交价13880元/吨(2013年度地产棉)。成交平均价格14905元/吨(较前一日价格上涨46元/吨)；折3128价格：16012元/吨(较前一日价格下降11元/吨)。

　　3月14日储备棉轮出销售资源32071.537吨，实际成交24407.36吨，成交率76.10%。当日最高成交价16110元/吨(2012年度新疆棉)，最低成交价13590元/吨(2013年度地产棉)。成交平均价格14848元/吨(较前一日价格下跌57元/吨)；折3128价格：16030元/吨(较前一日价格上涨18元/吨)。

　　3月15日储备棉轮出销售资源31024.011吨，实际成交22228.861吨，成交率71.65%。当日最高成交价15690元/吨(2012年度新疆棉)，最低成交价13770元/吨(2013年度地产棉)。成交平均价格14710元/吨(较前一日价格下跌138元/吨)；折3128价格：15913元/吨(较前一日价格下跌117元/吨)。

　　3月16日储备棉轮出销售资源31089.348吨，实际成交21893.232吨，成交率70.42%。当日最高成交价15610元/吨(2012年度新疆棉)，最低成交价13570元/吨(2013年度地产棉)。成交平均价格14726元/吨(较前一日价格涨16元/吨)；折3128价格：15941元/吨(较前一日价格涨28元/吨)。

　　3、内外价差关系

　　3.1国际市场价格上涨明显 内外价差收敛

　　国内外价差来看，目前国内CCIndex价格15972元/吨。印度棉1%关税到港提货价14956元/吨，ColookA(1%关税)港口提货价为15240元/吨。国内外价差分别为1016元/吨及732元/吨，相较国内，国外棉花仍显价廉，成品纱在成本上也仍占优势。但滑准税下没有优势。

　　目前ColookA价格在87.1美分/磅，印度棉84美分/磅。ColookA与印度棉价差大于3美分/磅，相较越南纱，印度纱成本优势稍显，后续印度棉纱及棉花需求受到支撑，而越南、美国等可能会偏弱。

　　据美国农业部，截至3月2日当周，美国净签约出口2016/17年度陆地棉56450吨，较前一周减少48%，较4周均值减少22%。