第一纺织网12月19日专稿（记者　martin　报道）：本土知名针织品制造商之一的南旋控股近日发布公告称，公司于12月15日完成收购保丽信100%股权，由此，保丽信成为公司的全资附属公司。

　　南旋控股此前于9月28日向主要股东兼主席王庭聪收购保丽信全部股权，收购代价5.5亿元，包括现金2.06亿元;及以每股1.72元发行2亿股新股，发行价与9月27日收市价相同。保丽信集团主要从事制造针织鞋面及针织鞋。

　　根据股份转让协议，保丽信承诺2018财年（截止2018年3月31日）实现净利润6600万港元，相比于2017年3290万港元的净利润实现翻倍增长，增长动力主要来源于订单数量的翻倍所带来的销售增长；对应的PE为8.33倍，收购价格合理。保丽信集团工厂位于中国惠州和越南，惠州机器超1400台，越南机器超600台，占比分别为70%和30%。

　　业内认为，南旋控股以“一体两翼”为发展战略，通过继续投入先进机器设备与技术研发，开展全成型无缝针织、针织鞋面新业务，在客户交叉销售、产能互相协调等方面带来协同效应，实现产品组合多元化发展，拓展优质运动品牌客户，给予新的增长动力，进一步提升市场份额。

　　而伴随着南旋控股完成收购后，其原有业务将与保丽信达成多方面协同：

　　（1）优化产品组合，实现多元化发展。南旋的主要业务是休闲服装，而保丽信集团主营运动服装，主要下游客户为彪马、UA等，其中彪马营收占比超过一半，未来双方有望在客户资源、产品研发等方面共享。

　　（2）盈利能力提升。2017年4至7月底保丽信的毛利率为43.8%，净利率为20.2%，远高于南旋22.9%的毛利率和13.8%的净利率，收购完成后，公司综合毛利率和净利率水平有望提升。

　　（3）平滑淡旺季产能。一般来说每年6-7月份是保丽信针织鞋的生产淡季，而恰好又是南旋毛衣的生产旺季，有助于产能调配，以提高产能利用率。

　　（4）供应链管理等方面的协同，提升运营效率。

　　中信建投证券分析师张溢认为，南旋控股是全球最先应用全成型无缝针织技术的制造商之一，通过收购保丽信之举，掌握大量优质国际运动品牌客户，财报显示，保丽信针织鞋面业务采用ODM模式。2017年4至7月，前五大客户的销售额占比达95%，其中第一大客户PUMA占比达53%，第二大客户UA占比13%，第三大客户SKECHERS占比13%，第四大客户哥弟占比9%，第五大客户休闲品牌ColeHaan占比7%。公司拥有研发团队100多人，在3D编制鞋面（鞋面鞋底一体成型）等方面的研发设计能力较强。目前为哥弟提供冷粘服务（将鞋面缝合并与鞋底粘连完成），为其他合作的运动品牌供应针织鞋面，比如南旋控股与UA合作研发的UACurry。未来PUMA、UA等现有客户高速增长，并且新客户市场开拓空间广阔。

　　此外，张溢也谈到，针织鞋面可以采用针织毛衣同类的织机进行织造，南旋控股30余年专研针织毛衣，在掌握针织鞋面技术方面具有一定的经验积累。一般来说每年6-7月份是保丽信针织鞋面的生产淡季，而恰好又是南旋毛衣生产的旺季，南旋控股可以在淡季使用针织鞋面织机提供毛衣织造，而原毛衣织机通过改造后可以进行简单的鞋面基础款织造，进而促进双方产能的灵活调配，以进一步提高产能利用率，确保较高的生产和使用效率。

　　在张溢看来，南旋控股是行业领先的针织品制造商，收购保丽信，促进业务多元化发展至针织鞋面及针织鞋，市
场份额有望进一步提升，后续随着越南产能扩张，自动化生产设备及设计研发投入，南旋控股成本管控有效、生产效率将得到不断提升。