上周（1月8-12日），外盘在资金的推动下，连续大涨累创新高，主力3月合约创出46个月新高，内外棉价基本持平，郑棉试探性上涨，在前高处遭遇大量套保空头阻击回调。受期货上涨鼓舞，现货价格有所企稳，由于市场库存储备棉日渐减少，使用新棉企业逐渐增加，新棉成交也小幅增加。后道纱布销售依清淡，工厂纱布库存明显增加，价格阴跌，对棉价进一步走高形成有效压制。12日公布的USDA报告调增中国消费100万包，年消费达到871万吨，可能过于乐观。上周五（1月12日），国家棉花价格B指数15662元/吨，周跌3元/吨，与郑棉期货CF1801合约比，现货升水572元/吨，收缩293元/吨。

　　期货方面。投机资金炒作出口数据，连续大幅拉升美盘，诱导企业追高采购，形成“良性循环”，上周四、上周五二个交易日经过放量涨跌，估计多头已安全撤出或多转空。在美盘连续大涨的提振下，郑棉试探性上涨，在前高处遭遇套保空单阻击回调。主力合约CF1805收于15450元/吨，周涨280元/吨，周成交814088手，增加374788手，增幅85.3%，持仓383668手，增加78850手，增幅25.9%，CF1801上周五收于15090元/吨，周涨290元/吨，成交14390手，持仓22236手，成交增加，持仓减少，临近交割价格向仓单成本靠拢。

　　截至1月12日收盘，持仓前20席位，多单140828手，比前周增加25461手；空单178323手，比前周增加29137手，净空37495手，增加3676手，净空持续增加不利上行。买套保持仓11994手，周增加1385手，卖套保单52706手，周增加23223手，连续上涨，接近前高套保卖盘快速增加。截至1月12日，注册仓单4636张，周增加885张，有效预报798张，周减少600张，连续二周减少，另外，从注册仓单质量数据看，升水普遍高于入库公检，值得关注。在现货供应充足，销售困难的情况下，郑棉仍将围绕仓单成本区间震荡，随着仓单数量增加，期现货联动将增强。

　　美盘：主力3月合约在78美分/磅一线经过12个交易的盘整后，上周三突然继续拉升，上周四放量涨停，上周五继续高开，盘中创下84.65美分/磅的46个月新高，为了消化增产的棉花，拉高诱导追高采购的任务或已基本完成，棉花价格大涨后，后道棉纱价格在销售困难的压力并没有上涨，纺纱厂利润被大幅压缩，制约着棉花价格的进一步上涨，从上周四、上周五二日的成交量突然放大分析，拉升多头主力或已完成交接退出，后市回调概率大增。

　　现货方面。随着纱厂和市场储备棉库存的减少，储备棉和新棉的差价逐渐缩小，新棉用量逐渐增加。在期货上涨的支撑下，现货价格逐渐企稳，目前销售仍以质量好或价格相对低的棉花为主。棉纱销售慢、回款难，纱厂采购动能不足，资金较好的企业在现货充裕，轮出近的形势下，采购意愿也不强，刚需随用随买，部分企业有计划春节前适当备些货。新疆棉在内地销售报价稳定在15800-16000元/吨左右，马值、强力差的在15800元/吨以下；地产棉3128报价在14500-14800元/吨；通关美棉报价在17200-17500元/、通关澳棉在17300-18300元/吨、西非、印度棉在16000-16300元/吨，由于缺少价格优势成交很少；储备新疆棉销售价在15300-15500元/吨、储备内地棉销售价在13800-15200元/吨；长绒新棉报价在23500-24000元/吨，陈棉报价23000元/吨左右，变化不大。

　　新棉收购。全国棉区采摘、交售、加工基本结束，截至1月12日可统计的全国加工皮棉497万吨，周增加了10万吨，其中新疆已加工皮棉480万吨，周增加9万吨，公检485万吨。据国家棉花市场监测系统数据，新疆销售161万吨，减去仓单和贸易商采购库存，实际纱厂采购不足150万吨，月均消耗不足50万吨，符合市场预期。按480万吨的已加工量计算，新疆棉仍有330万吨库存需要销售，按月销50万吨计算，可销6个月半到7月底，3月12日轮出开始后，新棉用量会明显减少，销售周期会相应延长，对加工厂来讲，压力较大。

　　操作建议。注册加预报有20多万吨的仓单，升水普遍较高，且大部分高于一次公检结果，对盘面压力明显，美盘大涨对郑棉影响有限，后期CF1805应在持仓成本附近徘徊，难有大的趋势，区间短线为主。