上周（12月18-22日），美棉出口签约意外增加叠加美国减税政策，市场倍感兴奋，美盘实现8周连涨，再创新高，3月合约直逼3月8日创下的78.5美分/磅前高。国内市场在现货销售困难的压力之下，期现同步回调，内外棉价走势迥异。棉纱销售缓慢，又逢年底，纱厂回款心急，促销力度加大，棉纱价格小幅下跌，对棉花销售和价格形成反向压制。上周五（12月22日），国家棉花价格B指数15698元/吨，与郑棉期货CF1801合约比，现货升水1028元/吨，扩大194元/吨。

　　期货方面。国内期货在现货销售困难、价格下跌的压制下，跌破下轨，向下寻找支撑。上周五主力合约CF1805收于14930元/吨，周跌130元/吨，周成交836476手，增加52666手，增幅6.7%，持仓306286手，增加45794手，增幅17.6%；CF1801上周五收于14670元/吨，周跌210元/吨，临近交割价格向仓单成本靠拢，成交、持仓待续减少。截至12月18日收盘，持仓前20席位，多单121805手，比前增加13505手；空单145387手，比前周增加8992手，净空28095手，减少4513手。买套保持仓9617手，周减少403手，卖套保单22533手，周减少4051手，买、卖套保均减少。截至12月22日，注册仓单2401张，周增加423张，有效预报1977张，周增加457张，新棉仓单注册持续增加，一是可注册资源多，二是现货销售压力大，在现货供应充足，销售困难的情况下，郑棉仍将围绕仓单成本区间震荡，随着仓单数量增加，期现货联动将增强。美盘：在出口数据意外增加，减税利好引导下，投资资金大幅拉升，连续8周上涨，主力合约上周五收于77.96美分/磅，周涨211点，8周累计涨幅16.7%，接近3月8日创下的78.5美分/磅前高。部分媒体有棉花消费将增加预期的报道，好像都忘了全球棉花丰产的现实，炒作气氛浓烈，连续上涨累积了大量获利盘，近期谨防快速回调。

　　现货方面。一方面棉纱销售慢、回款难，纱厂采购动能不足，新棉供应充足，轮出近在眼前，采购意愿不强；另一方面地方资金相对紧张的棉企销售意愿强烈，降价促销力度较大，加工企业销售意愿强烈，期货累创新低，打击市场信心，现货出货缓慢，价格阴跌。内地销售报价基本稳定在16000元/吨左右，马值、强力差的在15800元/吨左右。地产棉3128报价在14500-15300元/吨左右，由于马值粗，长度短，销售困难。通关美棉报价在17200-17500元/吨，通关澳棉在17300-18300元/吨，西非、印度棉在16000-16300元/吨，储备新疆棉销售价15300-15800元/吨，储备地产棉销售价在13800-15200元/吨。长绒新棉报价在23500-24500元/吨，陈棉报价23000元/吨左右，成交稍好。

　　新棉收购。全国棉区采摘基本结束，截至12月22日全国加工皮棉451万吨，周增加21万吨，新疆已加工皮棉439万吨，公检426万吨。由于集中上市，消费稳定，短期销售压力很大。

　　操作建议。CF1805在前低14650元/吨获得一些支撑，仓单成本仍是震荡中心。