持续了整整12个月的外汇储备上涨势头，在今年2月暂告一段落。

　　3月7日，中国人民银行公布数据显示，截至2018年2月，中国外汇储备为31344.82亿美元，较1月末缩水269.75亿美元，降幅为0.85%，这是自2017年1月以来出现的首次下跌。

　　国家外汇管理局有关负责人在就2018年2月份外汇储备规模变动情况答记者问中表示，2月外汇储备下降的主要原因是非美元货币相对美元下跌和资产价格回调，未来在我国经济基本面持续向好、全球经济复苏和央行将逐步收紧货币政策等国内外综合因素影响下，我国外汇储备规模有望保持总体稳定。

　　“一是2月美元指数上涨1.66%，导致外汇储备中非美元资产折算成美元时出现估值损失；二是2月份全球债券市场收益率回升，如美国10年期国债收益率上涨0.16%，导致外汇储备中债券投资出现估值损失。”民生银行首席研究员温彬表示。

　　从跨境资金流情况来看，2018年初居民和企业购汇需求的增加，导致结售汇逆差少量增加，也是外汇储备下降的原因。

　　“元旦、春节等假期前，来银行换汇的客户会比较多，购汇说明书上的用途一般是出国旅游换汇。”成都地区某国有大行支行工作人员表示，“以前美元、欧元当天就可以换，但2月初的时候基本上都需要预约，甚至要等3天左右。”

　　此外，商务部数据显示，2018年1月，我国境内投资者共对全球99个国家和地区的955家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资108亿美元，同比增长39.7%，企业对外投资需求回暖。

　　另值得注意的是，对比人民币汇率和跨境资金流变化可以发现，虽然2018年初以来人民币汇率上升较快，前两个月已累计升值2.82%，但1月结售汇逆差仍为9亿美元，较12月扩大，且市场预计2月结售汇仍为逆差，并可能再次扩大，人民币汇率“价”与跨境资本流动“量”再次出现背离。

　　为什么在人民币汇率出现升值的情况下，外汇储备仍然在减少，结售汇仍然保持逆差，且有扩大趋势？

　　“虽然在一般情况下，汇率的变化与跨境资本流动有一定的正相关关系，但这主要影响金融市场，此外还存在政策、时间、市场供求变化等因素。”北京某金融机构外汇交易员表示，“如春节因素导致进口增加、出境人数上升、人民币汇率上导致购汇人数增多、近期监管部门过度抑制外汇需求的措施开始弱化等。”

　　多位外汇市场交易人士均表示，今年初以来，人民币呈现双向波动态势，灵活性有所提高；而近期的跨境资本流动，也主要基于居民和企业的实际用汇需求，并不是说因为年初结售汇逆差、外汇储备减少，就意味着外汇储备和人民币汇率将进入下行通道。

　　“2015年、2016年中国对外直接投资需求大幅度飙升，2017年又出现急跌，但实际上前者含有非理性乃至转移资产的因素，后者则是受到较为严格的管制，都不是实际需求。”一位香港地区外汇交易员表示，“从今年外汇需求端来看，在资本管制措施趋缓、汇率上升的背景下，企业和个人的对外直接投资需求会上升；从供给端来看，综合中国资本市场开放、全球经济复苏和美联储加息等因素，金融市场不确定性上升。因此，预计今年外汇储备和人民币汇率都不会单向变化，可以套期保值避险，但不要想着通过‘做多’‘做空’赚大钱。”

　　而对于2018年的人民币汇率走势，市场普遍认为美元指数易贬难升，人民币汇率双向波动、总体稳定是大方向。

　　“今年的政府工作报告中，提到汇率改革方向是‘深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定’，且近期央行外汇占款变化幅度较小，我认为随着中国外汇供求市场趋于平衡，2018年央行将减少对外汇市场干预，甚至不干预，让市场调节人民币汇率，保持汇率的双向波动态势。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示。