端午小长假前后，消息面并不平静，全球最大两个经济体似乎将爆发一场贸易战。

　　先是节前的6月15日，美国政府宣布，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施，同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。中国政府随即予以对等反击，中美贸易战骤然升级。

　　美棉被加征25%的关税，这导致ICE期棉在上周五及本周一连续两日大幅下挫，主力12月合约在中国市场休市的两个交易日内累计下跌5.19美分至87.99美分/磅。

　　6月19日，小长假后中国市场首次开盘。特朗普政府宣布计划对额外2000亿美元的中国商品加征10%的关税，并称如果中国采取回击，美国将继续对另外2000亿美元中国商品征税。中国商务部随即予以坚决反击。中美贸易战的扩大与加剧，成为压倒国内外市场的最后一根稻草。

　　当天，金融市场反映十分剧烈。沪深两市千股跌停，上证指数更是破位3000，最低2971，国内恐慌性抛盘，哀鸿遍野。围绕中美贸易局势的忧虑成为当前驱动市场的关键因素。很难说是否会进一步升级，因为一直处于变化之中，时常会打击市场人气。

　　对于国内商品期货市场来说，同样影响深刻，棉花、棉纱等多个品种出现跌停，PTA等跌逾2%。

　　郑棉期货主力1901合约，在17600一线持续盘整8个交易日后，今日破位下行至16745元/吨，创出5月16日行情启动以来的新低。目前价格距离行情出发点16325元/吨仅仅一步之遥。短短半个多月时间，一度被市场寄予厚望的棉花行情便在持续的抛储新政、增发配额、中美贸易战升级等冲击下节节败退，从终点又回到起点。

　　郑棉为何如此暴跌？很大程度上缘于市场对中美贸易战持续升级的担心与情绪发酵。特朗普威胁将对2000亿美元商品清单加征10%关税，必然会伤及中国对美纺织品服装出口。整个上游棉花的年进口量也就115万吨左右，贸易总额约29亿美元;其中美棉约60.4万吨的量，贸易总额约15.5亿美元。然而，2017年中国纺织品服装年出口总额2686亿美元，其中对美纺织品服装出口454亿美元，下游体量远大于上游。如果贸易战持续升级并拓展到纺织品服装领域，10%的关税会严重影响中国对美出口，东南亚等竞争对手可能填补我国空出的市场，替代时间一长再想夺回市场难度会增加。这对我国棉花消费是个潜在大利空，对郑棉长期价格利空。

　　从今日外盘市场情况看，ICE期棉主力合约在系统性市场风险冲击下表现同样低迷，截至下午17点50分，亚洲电子盘价格最低下探85.20美分/磅，短短三个交易日，从92.90美分/磅一路降至85.20，累计下跌幅度达到7.7美分，距离行情起始位置80美分/磅也仅有5美分/磅差距。目前来看，由于中美贸易战升级，美棉将失去中国这个全球最大消费国市场，期价回调不可避免，但市场的焦点依然在新年度的产量与供应上面，这将抑制期价的回调空间。

　　贸易战对市场的冲击不仅是单纯的直接影响，市场的目光已经放至更远的基本面。在全球贸易再平衡过程中，在美国加息进程中，经济、贸易、汇率、地缘政治等多个角度都将可能成为双方的角力场，影响深远。中美贸易摩擦未来仍将经历长期拉锯战，长期存在、持续发酵。全球贸易再平衡，将是一场旷日持久的谈判与协商的过程，将对全球市场产生更多的分散的不确定性。

　　对于后市，我们倾向于短期市场仍然将面对上述风险因素的挑战。种种不确定性交织，市场仍需更加耐心的等待。等待贸易战“以战促和、以战止战”，等待政策预期的明朗，等待政策进一步明确的信号。

　　棉花市场无论国内市场还是外盘市场，目前从技术指标上看都处于“三阴盖顶”的不利格局之中，在短期利空集中冲击过后，多空分歧焦灼，价格宽幅震荡将成为阶段性常态。但最终国内外棉花市场中长期走势仍会回归基本面，涨势仍有恢复可能。