上周（12月17-21日）全球经济持续疲软，中美贸易摩擦让全球经济增长信心再受打击，受此影响油价连续大幅下挫，带动大宗商品整体下跌，棉花市场遭遇雪上加霜，寻底中的美棉期货破位下行，创下一年新低。11月纺织服装出口同比、环比双降，棉纱销售缓慢、库存增加，价格下跌。棉花现货销售冷清，价格阴跌。国家棉花价格B指数15495元/吨，与郑棉期货CF1901合约比，现货升水1030元/吨。

　　期货方面。在美盘再创新低的压力下，郑棉回调。周五收盘郑棉近期合约CF1901收于14465元/吨，周跌180元/吨，成交78286手，减少40918手，减幅34.3%。持仓90936手，减少30322手，减幅25%，临近交割，成交、持仓双双大幅减少。CF1905周五收于15185元/吨，周跌185元/吨，成交669426手，基本持平，持仓334878手，增加4584手，变化不大，总持仓减少，资金继续退出。截至12月21日收盘，持仓前20席位，多单149077手，空单181410手。

　　截至12月21日收盘，买套保持仓11815手，明显增加，卖套保单55666手。截至12月21日，注册仓单14840张，仓单有效预报1768张，预报仍主要在新疆库，其中新疆库1060张，70%集中在北疆库，原因是北疆以机采为主，成本低，长度、马值、强力好于南疆，更利于注册仓单。新棉销售进度大大慢于往年，主要还是消费不足，仓单注册量创历史峰值，仓单数量大于近月持仓，盘面承受很大压力，11月纺织服装出口同比、环比双降，郑棉可能仍有探底过程。美盘：金融市场动荡，原油为代表的大宗商品连续大跌，股市大跌，棉花雪上加霜，主力3月合约周五收于73.23美分/磅，周跌637点，创一年来新低，技术上已经进入下面一个66-76美分/磅的震荡区间，近期可能仍有惯性下跌，下轨应有支撑。

　　现货方面。纺织品服装出口减少，内需不足，纱厂棉纱难销，价格下跌，原料采购能力不足、采购意愿下降，现货市场成交依旧冷清。期货盘整下跌未创新低，点价成交量少。现货成交中心有100左右下移相对稳定。内地库仍以17年资源和国储资源为主，销售以点价为主，17年新疆棉“双28”报价15500-15600元/吨（公定）、长度28/强力26/27的在15100-15500元/吨；储备新疆棉14500-15000元/吨；地产新棉14500-15000元/吨。通关美棉报价在16000-16600元/吨，通关澳棉在17200-17600元/吨，西非、印度棉在15500-15800元/吨。内地库18年新疆新棉仓单占比较大，报价15500-16000元/吨（公定），由于价格普遍高于17年度和国储棉，成交不多。18年长绒棉内地库报价25500左右，比细绒高10000，价格相对高，成交少。

　　新棉收购。全国大规模收购基本结束，截至12月20日，全国953家企业已公检皮棉404万吨。其中新疆741家企业公检385万吨，户均5196吨，内地212家企业公检18万吨，户均882吨。

　　操作建议。消费仍是大问题，60多万吨的仓单压力山大，郑棉存在再探底创新低的可能，持续关注贸易战和国家政策信息。