上周（12月24-28日），受外盘影响，期货在上周一和周二惯性下挫后，上周三开始逐步止跌企稳。由于期货盘面创出新低，现货点价盘大量成交，周期转现达到19056手（前周只有916手）。棉价的下跌叠加年前抛售，造成纱价下跌，棉纱走货慢、回款难，反过来抑制了纱厂的采购能力。
　　根据国家棉花市场监测系统数据，截至12月28日，累计销售新棉138吨，同比减少29.5万吨，新棉销售仍然缓慢。国家统计局公布2018年棉花产量609.6万吨，同比增加44.4万吨。涤纶在原油的拖累下，继续下跌，利空棉价。11月规模以上工业企业利润出现负增长，为2015以来首次出现，利空棉花内需。国家棉花价格B指数15470元/吨，周跌25元/吨，低于年度均值383元/吨，与郑棉期货CF1901合约比，现货升水1320元/吨，周扩大290元/吨，不利于仓单注册。

　　期货方面。在美盘大跌的压力下，郑棉跟跌。周五收盘郑棉近期合约CF1901收于14150元/吨，周跌315元/吨，盘中创出2年新低13995元/吨，周成交112970手，增加34684手，增幅44.3%。持仓57678手，减少33258手，减幅36.6%，波动加大，成交量放大，临近交割，持仓大幅减少。CF1905周五收于14880元/吨，周跌305元/吨，成交919826手，增加250400手，增幅37.4%，持仓362570，增加27692手，增幅8.3%，波动加大，刺激成交大幅增加，1月移仓造成持仓增加。截至12月28日收盘，持仓前20席位，多单155219手，增加6142手，空单169957手，减少11453手，净空14738手，减少20880手，空头力量大幅减少，利好后期走势。截至12月28日收盘，买套保持仓21078手，增加9263手，大幅增加，反映看多力量开始积聚，卖套保单56111手，增加445手。截至12月28日，注册仓单15019张，周增加179张，增速放缓，仓单有效预报1549张，减少219张，开始减少，在可注册资源充足的情况下，预报减少，应该是盘面价格太低所致。CF1901临近交割，价格会与现货接轨，CF1905在前低14650元/吨处得到支撑，后期存在利好预期，存在向上机会。美盘：连续下跌后，空方动能释放充分，止跌企稳，主力3月合约周五收于72.26美分/磅，周跌97点，盘中创一年来新低71.87美分/磅，技术上已经进入下面一个66-76美分/磅的震荡区间，近期技术上超跌反弹要求。

　　现货方面。期货创出新低，促成了不少点价盘成交，一周仅期转现就有19056手，在点价成交中，相当部分成交价低于15000元/吨，低价资源流向市场拉低价格，挤占了固定价资源和18年新棉的市场空间。棉价的下跌引发纱价跟跌，在棉纱供需总体产能过剩的市场环境中，并没有刺激消费的增加，反而造成出货困难，收款难，这又削弱了纱厂对棉花的采购能力。现货市场总体呈现量小、价跌状态。棉价连续下跌，工业库存消化充分，现货年前应有一波补库需求值得期待。现货成交中心有100元/吨左右下移。内地库仍以17年资源为主，销售以点价为主，17年新疆棉“双28”报价15200-15500元/吨，国储新疆棉报价14500-15800元/吨接近甚至高于17年棉花，有价无市。地产新棉14500-15000元/吨。通关美棉报价在16000-16300元/吨，通关澳棉在17000-17300元/吨，西非、印度棉在15500-15800元/吨。

　　新棉收购。统计局公布18年全国棉花产量609.6万吨，增产44.4万吨。新棉上市量500万吨，销售138万吨，同比减少29.6万吨。

　　操作建议。郑棉CF1901临近交割，仓单充足，猜测价格会向现货靠拢或略低以吸引买家。CF1905在前低14650元/吨获得支撑，年前或有一波现货补库可以期待，近期有反弹要求，远期有利好预期。密切关注贸易战和国家政策信息。