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御家汇股份有限公司(以下简称“御家汇”)今天(7月7日)披露2019年半年度业绩预告,预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润约100万元–600万元,比上年同期下降90.77%-98.46%。财报显示,2018年上半年,御家汇实现6503.38万。
对于报告期内公司业绩变动原因,御家汇解释称:业绩同向下降的主要原因是:宏观经济尚未明显改善,国产化妆品品牌受到双向挤压,销售渠道快速变化;公司为了适应各种变化,加大了渠道和市场投入。
御家汇此前计划面向787名公司董事、高管、核心员工等开展股票激励,共分为股票期权激励与限制性股票激励,在股票期权激励中,计划授予激励对象股票期权434.09万份,占总股本的1.6%。其中,首次授予347.27万份。被授予期权的高管有副总经理朱珊、张虎儿、财务总监晏德军、董秘吴小瑾等。
公开资料显示,御家汇是中国A股首家IPO电商上市公司,旗下拥有御泥坊、小迷糊、薇风、花瑶花等多个自主护肤品牌,于2018年2月8日成功登陆A股,成为“中国IPO电商第一股”。
数据显示,2018年御家汇的营业收入22.45亿,同比上涨36.42%;净利润为1.3亿,同比下滑17.51%。
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彼时,对于2018年的利润下滑,御家汇称营业总收入增长36.4%是公司加大市场投入发展自有品牌,同时代理业务增长较快所致。利润总额、净利下降原因主要是公司加大了市场投入和渠道建设力度,影响短期盈利能力,同时2018年获得影响损益的政府补贴同比大幅下降所致。
品牌方面,御家汇旗下两大主品牌御泥坊、小迷糊收入规模均过亿元,2018年御泥坊品牌销售额排名天猫面膜品类前5名。此外公司还自主培育有特色品牌,如民族特色品牌“花瑶花”、专业男士护肤品牌“师夷家”等。2015年开始代理国际品牌,为国际品牌提供中国市场的全套解决方案,目前公司与日本城野医生、韩国丽得姿、美国洗护品牌OGX、意大利彩妆品牌KIKO、日本高端护肤品牌ALBION、芬兰第一护肤品牌Lumene等达成战略合作,产品品类扩充至高端护肤品、彩妆、清洁个护等领域。
渠道方面,公司以线上渠道为主,2017年线上收入占比为95.96%,近年积极拓展线下渠道,进入全国屈臣氏、沃尔玛、各大城市化妆品专营店、香港万宁及公司直营店等,实现线上线下全渠道覆盖。
光大证券分析师李婕介绍,回顾御家汇的历史财务可以看到,其营业收入与净利在2017年以前高速发展。2015-2017年收入增速分别为77.89%、52.32%、40.61%,净利增速分别为45.36%、38.80%、114.85%,2015~2016年净利增速低于收入主要为公司推广其他品牌毛利率有所下降、销售费用率有所上升所致,2017年公司净利大幅增长、增速超过收入增速主要为规模效应凸显费用率下降、代理品牌扭亏为盈利、线下渠道减亏等。
分季度来看,2018年前三季度御家汇收入总体保持快速增长,净利端受销售费用率提升增速放缓,2018年四季度以来,公司收入增速放缓、净利出现同比下降,主要为面膜行业竞争加剧所致。
在李婕看来,近年面膜行业的高速发展吸引了护肤品公司拓展面膜品类,如百雀羚(旗下主品牌百雀羚,下同)、上海上美(韩束、一叶子)、相宜本草(相宜本草)、上海家化(佰草集)等,该类公司通常为线上线下全渠道、多品类发展、资金实力雄厚、凭借原品牌影响力能快速切入面膜品类;此外在电商渠道,新零售背景下阿里系扶持新锐护肤品牌快速发展,面膜作为其品牌发展的附属品类之一,进一步瓜分市场份额,行业总体竞争加剧。
不过行业竞争加剧影响御家汇主品牌、主品类收入表现,近年来,御家汇面膜品类收入增速持续放缓,2015~2018年收入增速分别为55.54%、24.60%、8.85%;其主品牌御泥坊天猫旗舰店自光大证券2018年11月监测以来,仅11月单月实现正向增长,此后各月销售额均同比负向增长。
而随着随着抖音、微博、小红书等社交平台“带货达人”的兴起,御家汇实施KOL营销、跨界营销等一系列新兴营销策略,精准定位,能够满足适应新兴一代消费者的需求,为公司带来新的业绩增长点。
李婕认为,短期内面膜行业竞争加剧,影响御家汇面膜主业收入表现,同时新品牌培育、线下新渠道拓展等前期费用投入较大,净利增长承压。但总体而言,御家汇运营能力强,布局内容营销较为迅速,积极代理进口业务、拓展美妆品类等行业风口、迎合国内化妆品消费趋势、增长靓丽、前景可期。
兴业证券研究院李跃博谈到,2018年,御家汇为抢占市场份额加大自有品牌市场投入,实现营收较快增长。净利润增速为负,远低于营收增速,这些原因主要源于:①公司加大渠道建设力度,全年销售费用率37.74%,较2017年+6.25pct;②2018年公司获得政府补助性收入仅357.56万元,同比减少2849.91万元;③毛利率降低0.96pct;④拟收购阿芙不顺。2)209年一季度净利润下滑较为严重,主要源于销售费用率高达43.86%。
此外,截止2018年末,御家汇的存货5.66亿元,同比增长104.33%,2019年1季度末存货5.29亿元,同比增长86.51%。前三季经营活动现金流为-3439万元,三季度末存货7.2亿元,主要是为第四季度旺季备货,但从淘数据可以看出,御家汇天猫销售额自2018年8月以来持续负增长,表明存货尚未销往终端消费者。在公司销售费用高企的情况下销售额表现较弱,体现公司在面膜高度竞争压力下品牌力不足。
前述光大证券分析师李婕也认为,御家汇主营面膜、水乳膏霜、彩妆等化妆品,均属于消费品,若终端零售疲软将影响公司产品总体销售、进而影响公司当期收入表现。(第一纺织网-俊马财经 martin)