春节期间，成本端油价下跌，亚洲PX市场下挫，节日气氛显著，市场交投冷清。装置方面，春节期间PX开机率未发生明显变化，但浙江石化新装置产量不断提升，同时金陵石化1月份装置稳定运行，1月PX产量明显提升。

　　市场概述：春节假期期间，由于物流公司亦放假，国内PX市场基本无成交。

　　亚洲市场方面，1月27日，新加坡新年假期，PX市场休市，其余时间，PX市场零星交投。价格方面，受国际油价下跌影响，春节期间，亚洲PX市场下挫。从下表可见，春节期间，亚洲PX价格下跌28美元/吨至764美元/吨CFR中国，跌幅在3.54个百分点。

　　供应端：春节期间装置运行情况来看，PX多为炼化一体化企业，排除定期检修，PX生产企业在考虑边际成本的影响下，多保持连续生产；在国家法定节假日期间，PX生产企业不会采取停产的措施，其生产工人轮流休假，但生产设备一直会处于正常生产状态。而下游PTA装置方面来看，节前与节后检修产能变化不大，因此PX供需基本面并未受到春节假期影响而发生变化。

　　但2020年新年后，随着浙江石化新装置开工率的不断提高，恒逸文莱产品输入国内数量的稳步增加，同时2019年PX新增833万吨装置将于2020年完全实现量产，PX供应压力将逐步增加。

　　由于2019年新装置逐步投产，年内PX月度产量稳步增加。2020年，PX月度产量同比增加明显，从预测图可见，虽然2月份产量因海南炼化二期装置停车以及2月份为小月影响，产量较1月份略有降低，但隆众预测3、4月份，随着福海创装置的重启以及浙江石化新装置产量的不断提升，PX月产量均在170万吨以上，同比增加65%附近。

　　2020年国内暂未有PX企业有检修计划，从上表可以看出，亚洲国家年内检修产能有限，叠加国内PX产量陡峭式上移，后续PX供应压力较大。

　　截至1月底，PX产品开工率统计在77.88%，1月总体平均开工率在79.14%，环比上涨1.48个百分点，同比降低3.18个百分点。受金陵石化装置开机以及青岛丽东装置复产影响，开工率环比略有提升，但由于企业利润偏低，个别企业已经亏损，部分企业减产，海南二线以及福海创装置停机，开工率较去年同期略有降低。2020年仍有大量新装置投产，叠加企业利润将长期维持低位状态，预计全年企业开工率低于去年。

　　行业库存分析：

　　1月份库存环比、同比变化整体不大，PX在港口无第三方仓库，主要在企业以及下游PTA企业仓库储存，因此库存变动整体不大，一般在企业意外检修或者PTA市场需求旺盛的情况下，市场供需失衡，社会库存降低，其余时间PX社会库存变动整体不大。预计1月份PX社会库存在213万吨附近，环比下降4万吨，同比上涨7万吨左右。

　　需求端：节前PTA产品累计损失产能在510.75万吨，开工率89.48%。1月27日春节期间随着逸盛大连225万吨/年装置重启（该装置于12月29日开始检修）、华彬石化140万吨/年装置开始检修（计划检修为期一个月），逸盛宁波65万吨进入检修，重启时间待定。春节期间截至目前损失产能减少20万吨/年，达490.75万吨，损失产能环比节前增-3.92%，开工率升至90.16%，较节前提升0.68个百分点。

　　上游：

　　隆众数据统计：截至1月30日，山东石脑油市场主流成交6200元/吨，较节前最后一交易日下跌2.71%，但不及原油跌幅3.59%。春节过后，与汽柴油市场的表现不同，石脑油整体供不应求的趋势仍在延续，使得石脑油市场价格的下探空间有限。

　　后市预测：

　　供应端来看，后续PX产量将出现大幅攀升，尤其是进入3、4月份，月度供应量均在170万吨以上，供应压力较大。成本方面，市场不确定性因素较大，成本端支撑力度较弱。需求端方面，目前部分聚酯厂家减产以及开工推迟，PTA端累库压力进一步增加。隆众资讯预计2月PX市场将先抑后扬，整体运行区间在740-760美元/吨CFR中国运行。