4-5月份纯苯、己内酰胺市场均处于震荡回升通道，纯苯受益于原油的上涨和苯乙烯刚需支撑，华东纯苯价格上行至3300-3400元/吨。中石化销售华东分公司2020年5月纯苯挂牌均价为3078元/吨，较2020年4月高263元/吨。中石化纯苯挂牌价格涨至3500元/吨。己内酰胺4-5月份厂家检修较多，加之5月份装置故障较为集中，己内酰胺供应紧张支持卖方积极拉涨。目前华东市场己内酰胺液体现货价格9600-9800元/吨，中石化5月挂牌涨至10200元/吨，结算9735元/吨。

　　2020年前4个月苯己价差基本保持在5000元/吨略上，多数厂家处于亏损局面，部分配套完善的装置能保持边际效益。5月份由于供应紧张己内酰胺涨幅超过纯苯，苯己差拓宽己内酰胺利润改善。

　　5月下旬，随着天辰耀隆、兰花科创检修装置的重启，加之其他装置短期故障恢复，己内酰胺开工负荷提升至80%以上，因此6月份己内酰胺市场压力和支撑并存。

　　支撑因素：

　　1、原料纯苯坚挺

　　5月份纯苯市场逐步恢复，目前纯苯下游苯乙烯、己内酰胺、己二酸盈利好转，开工积极性提升，纯苯刚需支撑较强。加之原油和外盘价格回暖带动，纯苯市场逐步上涨。不过由于5-6月份纯苯集中到港较多，港口库存压力大制约现货市场涨幅，因此预期6月份纯苯市场坚挺小幅上涨。

　　2、己内酰胺厂家库存偏低

　　由于前期己内酰胺供应紧张，厂家库存处于低位，目前供应端恢复，下游聚合工厂也有装置重启和开工负荷提升，整体对于己内酰胺需求量仍较高，目前工厂仍处于低库存状况。

　　3、聚合开工积极性尚可

　　近期PA6聚合开工积极性尚可，己内酰胺供应缓解后，锦江、中锦提负，嘉合一条线重启，弘盛小幅提负，永通一条线重启，阳煤自用量增加，江苏帝斯曼聚合计划重启，后期鲁西仍有新聚合计划投产。加之目前PA6聚合工厂整体库存不高，并且由于预期后期跌价风险不大，也有部分工厂愿意在低位原料价格下保持一定库存量。整体来看，聚合工厂在6月中旬以前多无去库压力，或维持高位开工。

　　利空因素：

　　1、己内酰胺开工较高，供应增加

　　6月份己内酰胺市场的主要压力来自于供应量的增加，目前己内酰胺开工率提升至80%以上，2019年己内酰胺年均开工79%，目前开工已经高于去年年均开工。6月预期山东己内酰胺供应量增加、潞宝6月10日附近停车检修、兰花供应量提升。江苏海力重启时间推迟，6月份能否投放市场尚不确定。整体来看，6月份己内酰胺供应量相对充裕，或给价格带来压力。

　　2、纺丝开工有下降预期

　　4-5月份由于加弹丝销量增长带动丝厂库存降至低位，后期厂家开工负荷提升，但由于需求持续性不强，5月份丝厂已经进入累库阶段。6月份进入传统消费淡季，外贸出口的预期利好也基本提前消耗，因此若6月份消费没有其他利好增加的情况下，纺丝的开工负荷或有小幅下降可能。

　　综上，目前己内酰胺市场多空博弈，在宏观没有大幅波动的情况下，己内酰胺大概率区间震荡，成本向好有一定支撑，然供应量的增加将使市场承压，因此预期6月己内酰胺利润可能收窄，苯己差或在5500-6000元/吨震荡。