一、国内棉花市场

　　本周国内棉花现货价格指数小幅波动，内外棉现货价差扩大116元至531元/吨，轧花厂19/20年度棉花库存偏少，惜售观望情绪走强。据新疆自治区发改委5月调查结果，2020年新疆棉花出苗率有所提高，预计今年每亩产量较去年有所增加，2020年棉花成本随着劳动日工价和雇工费用上涨有所增加。目前，新疆大部分地区棉花长势良好，前期低温、雨水、沙尘等不利天气条件影响较小，呼图壁、五家渠、阿拉尔等部分棉田现蕾，近期随着积温回升，虫害防治成为工作重点之一。

　　本周郑棉窄幅震荡，基本面无太大变化，主力2009合约周五报收11480元/吨，较上周下跌0.86%。截至5月29日，郑棉仓单加有效预报共27309张（约109.24万吨），19/20年仓单共注册24282张（约97.13万吨），流出速度加快。两会政府工作报告中提出，要继续实施扩大内需战略、推动消费回升，疫情下部分纺企已将目标转为内需，当前需求较前期有所好转，但6月面临传统的纺织消费淡季，需求端预估改善有限，棉价上涨高度受制约。

　　二、国际棉花市场

　　本周ICE期棉维持低位调整，周五跌至近三周低点，主要因为市场担心近期中美关系紧张影响中国对美棉的采购，本周内外棉期货价差小幅收窄。目前美棉生长正常，截至5月24日，美国棉花播种进度为53%，较前周增加9%，与去年同期和过去五年均值持平，受部分地区暴雨影响，播种进度略减慢，得州表现仍较为出众。当前，大部分棉区回归晴朗天气，棉农将继续加紧播种。

　　截至5月21日当周，美棉出口签约回落，陆地棉签约合同大量取消，中国采购持续。当周，2019/20年度美棉新增签约2.5万吨（含中国1.33万吨），净签约1.24万吨，其中，皮马棉净签约0.23万吨，陆地棉净签约1.01万吨。取消合同的主要是东南亚国家，包括巴基斯坦（2744吨）、泰国（2086吨）、土耳其（1996吨）、韩国（1678吨）和墨西哥（1451吨）。

　　美棉当周装运6.1万吨，其中，皮马棉装运0.03万吨，陆地棉装6.06万吨（含运往中国1.25万吨）。截至5月21日，19/20年度美棉总签约量383.13万吨，占年度出口预测量326.6万吨（5月USDA预测值）的117.31%；19/20年度美棉总装运量260.57万吨，装运完成度68.01%。

　　三、总结与展望

　　本周，棉市基本面无明显变化，国内和ICE棉价均窄幅波动。当前，疫情“震中”转至南美，其中最严重的的国家巴西，其累计确诊病例仅次于美国排在全球第二位，拐点尚难以预测；另一端，印度正经受“疫情蔓延引发封锁再度延长”和“近30年最严重蝗灾”的双重夹击，新年度棉花种植生长受到考验。此外，中美关系趋紧、美国多地大规模动乱也为经济恢复带来许多不确定性。总体上看，市场形势仍比较严峻，预计棉价短期仍呈偏弱震荡表现。