2014年至今，涤纶短纤价格走势与 国际油价、PX、PTA以及乙二醇的价格走势基本是一致的。2014年至今，涤纶短纤现货价格与原油的相关性约在0.76，涤纶短纤与主要原料pta的相关性高达0.88。但2月份涤纶短纤与油价的关联性下降，市场多次与国际油价出现背离。为什么会出现这种情况，本篇文章咱们就对此现象进行简单分析。

　　2014年至今，涤纶短纤价格走势与国际油价、PX、PTA以及乙二醇的价格走势基本是一致的。2014年至今，涤纶短纤现货价格与原油的相关性约在0.49，这个数值低于预期的主要是因为2020年疫情期间，油价走出了一段非常规走势。如果刨除这段非常规走势，两者的相关性还是高达0.76的。2014年至今涤纶短纤与主要原料pta的相关性高达0.88。2014年至今涤纶短纤与原料乙二醇的相关性同样高达0.67。图片

　　回顾最近涤纶短纤现货价格以及原料价格走势，我们不难发现2月7日后，国际油价依旧是震荡上涨的（这个油价，我用的是ICE布油）；但涤纶短纤价格却开始震荡下滑。涤纶短纤价格震荡下滑的直接原油，一方面是自身下游需求提升缓慢；另一方面，就是原料PTA、乙二醇的价格同样与油价走势关联性下滑，甚至在部分时间段出现了背离。

　　2月7日后，PTA、乙二醇的价格整体虽依旧是震荡上行的，但却多次与油价走势、PX走势步调不一致，甚至出现了背离。油价疯狂飙升时，双原料市场要么仍然不温不火甚至下调；要么原油涨幅较大，但聚酯原料及涤纶短纤涨幅较小，而且这个涨幅往往还是递减的，所以近期PTA、乙二醇、涤纶短纤这些产品加工费都是在处于压缩阶段的。

　　那么什么近期PTA、 乙二醇价格走势会多次与原油走势出现背离呢？

　　出现背离的原因，主要有以下两点：

　　一是近期乌克兰和俄罗斯的地缘政治问题持续刺激油价攀升，而且这是近期油价持续攀升的最根本推动因素。前期市场因为担忧俄罗斯可能入侵乌克兰，并为此受到美国和欧洲的制裁；再加上OPEC+暂无大幅增产意愿，所以油价得以支撑，不断震荡上涨。

　　虽然国际油价市场同样也存在一些利空因素，比如美国页岩气供应可能会增加，叠加伊朗潜在的供应释放、美元阶段性走强，但市场关注点依旧更多的放在地缘政策问题上，将这些利空因素弱化了。

　　二是聚酯原料PTA、乙二醇近期都是处于持续累库阶段。

　　2022年，PTA大概是有千万吨装置计划投产的，且2022年1月份以来，市场是处于持续类库阶段的。但进入2中旬以来，PTA累库的幅度以及速度都较之前有所缓和。

　　乙二醇：2月份供应压力较大。主要原因：一是国产供应量明显增多。2月份乙二醇的产能基数扩大；行业开工水平也在提升的，月内乙二醇月度产量提升到了109万吨（月内煤化工开工负荷提升至58.8%，较1月底提升10.29%；一体化负荷提升至73%，较1月底提升4%）。

　　二是华东主港库存累积明显加。22年至今，乙二醇的港口库存水平是处于持续震荡攀升态势的。截至2月28日，中国华东主港乙二醇样本库存量为94.07万吨，较上周期2.32万吨，环比6.27%。

　　三是后期到港货物依然较多。

　　后期来看，预计进入3月份后，PTA行业检修以及降负计划较为集中（具体检修安排详见下表），预计 PTA市场已逐渐呈现出小幅去库存状态；但乙二醇大概率将延续累库状态。

　　当前乌克兰问题或持续刺激油价，然美国原油库存继续增长，且美国考虑再度释放战略储备、伊朗问题进展顺利、OPEC+可能会在3月初的会议上坚持增产计划，目前油市依旧多空交织，短线或延续震荡频繁的态势。刨除油价来看，预计在涤纶短纤自身基本面并无压力以及主要原料供应量大幅缩减的预期下，3月份短纤价格绝对值或相对强势。