疫情管控，叠加下游织造订单低迷，聚酯切片市场近期“供需双减”。利好利空因素交错，是涨是跌暂无明朗逻辑支撑，接下来，对市场现状及后市价格做简要梳理。

　　主流工厂库存低位，二线品牌分化明显（供应偏利好）

　　相比较2020年，2021年4月份至今的工厂库存表现相对平稳，一直在6-15天区间震荡为主。截至4月7日，聚酯切片工厂平均实物库存为9.21天，但具体来看，恒逸、古纤道、恒力、荣盛等主流工厂库存处于偏紧或超卖位置，主要原因有二：1、合约/稳定客户订单加持，2、受物流运输影响或看弱需求，使其不同程度减产。另外，二线品牌的纤维级切片工厂库存分化明显，有工厂因为需求、物流等因素影响，库存达20-40天，但由于二线品牌产量较低，虽然整体平均已经接近10天，但从产量占比考虑，目前聚酯切片工厂库存处于中等偏低位置。市场主流货源的紧缺，使得工厂尚存一定的挺价心态，从近期报价可以看到。

　　虽然目前供需压力并不明显，但由于新投产涤丝装置前期生产一定量切片从而低价出货，或个别工厂库存较高低价抛售，也或者有套利商逢高低售，以上操作下，虽然聚酯成本一涨再涨，但低价货并未消失，从而使得聚酯切片市场价格涨幅难随成本，亏损状态难有改观。

　　阶段性抄底位置难现，僵持观望情绪仍会延续（产销利空）

　　聚酯切片与PTA的平均相关性为高度相关为0.86，作为PTA原料的原油,与PTA价格大部分时间亦呈现高度的正相关关系。在聚酯切片市场供需无明显变化时，聚酯切片市场价格受成本带动会非常明显，在考虑后市聚酯切片价格走向时，大都会考虑原油后市的涨跌因素，在原油宽幅波动的影响下，“油涨，切片涨；油跌，切片跌”也在绝大时间成为参考“定律”。

　　但，聚酯切片市场价格在部分时间节点与原油走势并不同步。2021年至今，聚酯切片市场最高点在7550元/吨，出现在2022年的3月9日，原油为123.21美元/桶，PTA现货6247元/吨，次高点为2021年10月18日，聚酯切片市场为7400元/吨，原油84.33美元/桶，PTA现货为5476元/吨。两组数据比较非常明显，聚酯切片价格相差不大，但PTA相差771元/吨，原油更是差38.88美元/桶。市场已经充分认识到，即便原油继续上涨，但切片高点很难在向上拓展。

　　当然，聚酯切片向下的空间也极为有限。PTA流通盘依然偏紧，刚需犹存，使得近期期现货走势表现极为抗跌及强势，稍有脱离原油走向，短期在供应利好支撑下，PTA难有向下拐点，也难以给予切片下游补仓机会。且国际形势复杂多变，原油是否向上反弹也存有较大可能性，前期市场给予的6700-6800的阶段补仓点恐很难实现。

　　综上所述，切片上涨遇阻，下跌空间同样有限，下游难以看到有力差价，恐很难给切片工厂产销放量机会。

　　有光切片与半光剪刀差逐步缩小

　　有光切片广泛应用于民用丝、工业丝、薄膜、塑料领域，加上国内供应不足，近几年其供需“优越性”逐步凸显。从今年1-4月份行情来看，与半光切片差价依旧较大，甚至最高达到400元/吨。但受物流、需求影响，下游开工、利润均出现走弱，尤其是聚酯薄膜，其盈利能力出现大幅下滑（图4），工业丝利润亦呈现常年亏损之状态。

　　利润的萎缩及订单的匮乏使得工业丝、聚酯薄膜工厂采购原料谨慎情绪浓厚，加上第二季度有光切片有预期增量，供增需减情况下，有光切片价格优势将逐步蜕化。